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为什么芒果TV能够上市?

寻找中国创客  · 公众号  · 科技投资  · 2018-04-29 16:02

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现在看来,这一预判即将成为现实。

公告显示,2016年,芒果TV的营业收入为18.17亿元,营业利润为-7亿。仅仅过了1年,芒果TV就扭转了亏损态势,2017年度,其营业收入为33.85亿元,营业利润为4.89亿元。


芒果TV怎么就突然盈利了?蔡怀军表示这主要得益于内容制作成本的控制和营收渠道的多元化。换而言之就是,版权支出少,同时还可以通过版权的投资、分销带来相应的内容运营收入。

上述接近快乐购人士则认为,芒果TV对会计政策其实有调整,调整后接下来几年本来就每年要多几个亿出来,保证公司未来几年的对赌业绩完全没有问题。另外,芒果TV也不是单纯的视频网站,它有湖南台强大的内容资源,所以从整体上来说是赚钱的。

从收入结构也可以看出芒果TV和“优爱腾”的差异性。芒果TV的收入来源主要分为互联网视频、运营商服务和内容运营三部分,分别占比51.19%、18.06%、29.16%。在互联网视频收入这部分,包括广告收入、会员收入、直播收入,分别占比39.35%、11.53%、0.32%。

不难看出,在芒果TV收入中占前三的是广告收入 (39.35%) 、内容运营收入 (29.16%) 和运营商服务收入 (18.06%)


对爱奇艺来说,会员收入、广告收入则是主要收入来源,内容分发收入占比则很少。爱奇艺Q1财报显示,其会员服务收入为21亿元、在线广告收入为21亿元、内容分发收入为2.67亿元。

值得一提的是,如果仅仅依靠广告和会员收入,芒果TV并不能实现盈利,其互联网视频 (广告收入、会员收入、直播收入) 毛利率仍为负值。与之相对的是,内容运营收入 (影视剧和综艺的投资分成及版权销售) 为其贡献了7成的毛利。

依托湖南卫视强劲的内容资源,芒果TV在内容上的成本要远远小于“优爱腾”,还能带来不少衍生收入,走通了一条“小而美”的生存模式。


依赖芒果台,独立性受质疑

2017年9月,芒果TV与湖南卫视签署协议,湖南卫视将其于2018年至2020年期间播出的独家电视节目的网络版权分别以4.51亿元、4.96亿元、5.46亿元的对价出售给芒果TV。相比之下,爱奇艺招股书透露,2017年内容成本就高达126.17亿元,相比2016年的75.41亿元,增长67.3%。

分析人士认为,背靠湖南卫视,芒果TV能够形成稳定的盈利能力。不过,芒果TV的独立性却同样受到质疑。这意味着,如果湖南卫视不能持续输出优质内容,芒果TV将面临较大风险。

在2012年,湖南卫视的霸主地位无人能撼动,但是近几年来,随着浙江卫视、东方卫视、江苏卫视的崛起,“电视湘军走下坡路”的论调也一直存在。







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