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中信证券今天发布的一篇研报，为已沸腾的“央行买A股”传闻火上浇油。
中信证券分析称，从日本央行进行股票资产购买的历史经验来看，中国央行未来购买股票ETF具备一定可行性：
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最直接的一个潜在作用是置换证金的持仓。相较证金，央行通过扩张资产负债表进行股票ETF购买的成本更低，可以减少不必要的交易。
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既可以作为稳定市场举措，也可以压低风险溢价，刺激直接融资市场。
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央行扩表直接购买ETF不存在信用乘数效应，流动性不会外溢，不会直接影响其他资产。
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可以学习日本设计“定向调控”式的ETF购买计划，鼓励企业在特定领域加大投资，包括固定资本、R&D等。
反对的声音：好比让一家新闻媒体去踢球
居民和机构投资股票，由交易所和中国证监会监管。而央行直接买股票，这是个监管难题。中国人民银行参事、前央行调查司司长、中欧陆家嘴国际金融研究院常务副院长盛松成认为：“这个问题没有人回答得了。”
1月9日，盛松成与东北证券首席宏观分析师沈新凤发表联署名文章，认为央行直接购买股票或者ETF的理由不成立。文章表示：
根据《中国人民银行法》第四章第二十三条规定，中国人民银行可以在公开市场上买卖国债、其他政府债券和金融债券及外汇。法无禁止即可为，理论上，中国人民银行法并没有明令禁止央行购买股票或股票ETF的行为。但是，从各个方面考虑，央行都没有必要直接购买股票。
第一，目前中国金融体系总体稳定，央行没有必要进入股票市场。
全世界主要经济体中，仅日本央行有购买股票或股票ETF的先例，其目的无外乎两个：金融稳定、货币宽松。截至目前，我国金融体系总体稳定，股票市场经历2018年的大幅下跌，已经进入底部区间，估值较低，股票市场总体上是健康的。
第二，央行购买股票容易加大股价波动性，很可能扰乱市场定价功能。
散户在我国股票市场的占比较高，容易追涨杀跌，加剧市场波动。央行直接参与购买股票，很可能扰乱市场的价格发现功能，如果出现跟风行为，反而会进一步加大股价的波动。若央行购买ETF，那么无论是指数型ETF还是板块型ETF，均没有很强的意义。
第三，央行货币政策工具箱里储备工具较多，目前仍应该坚持稳健的货币政策。
通过央行购买股票来施行货币政策不现实，容易使得市场将股票涨跌和央行货币政策绑架起来，这是不理性的。2019年中央经济工作会议以及央行工作会议均提出货币政策保持稳健，而非大水漫灌。而央行直接在二级市场购买股票无异于“直升机撒钱”。
第四，央行进入股票市场，将出现监管难题，并且容易影响央行货币政策的独立性。
第五，健康的股票市场决定于上市公司和证券市场制度改革。
