看看美股大跌导火索说了什么？摩根大通：股市可能非常接近转折点

见闻IPO · 公众号 · 股市 · 2017-07-28 07:44

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一个大进展是，贸易加权平均下，美元下跌大约8%，而其中大约一半的降幅发生在过去一个月内。我们预计标普500指数2017年的利润为132美元，同比上涨约12%。

风险：非常低的波动性

可以说，波动性已经降到了历史地位。一旦流入债市的资金停止，基金可能开始离开其他风险资产，包括股市。

做空波动性将同时压低隐含和现实波动率。这转而会让其它投资者加大杠杆。而那些用期权对冲风险的人最终将因此亏损并放弃对冲。事实上，我们自1983年以来经历了多个波动性周期。目前，波动性处于历史低位意味着我们可以非常接近转折点。

风险：特别宽松的货币政策

不久的将来，全球央行都可能开始缩减资产负债表。FOMC昨日的声明缓解了短期的担忧——缩表将很快到来，但只会在经济如预期般进展的情况下实施。这相对鸽派的立场帮助提高了市场的风险情绪。这给了做空波动性的投资者和其他杠杆投资者一个窗口，让他们为季节性的波动性上涨和9月的央行催化剂（9月7日欧洲央行会议、9月20日美联储FOMC、9月21日日本央行议息会议）做好准备。

相关性下滑与1993年和2000年情况类似

目前，相关性的下滑和1993年和2000年有些相似。

相关性的下滑部分受到股市估值上升的影响。正常化货币政策很可能带来相关性和波动性的回升。而这将令市场疲软。投资者应该注意到隐藏的杠杆和股市大幅修正的尾部风险。