【周观点 · 钴锂金属 | 月初成交清淡，锂价仍寻底】国君有色于嘉懿

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于嘉懿/宁紫微/刘小华/孟宪博/兰洋

报告摘要

周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块： 需求端弱势情况未见明显改善，贸易商与下游材料厂延续去库，期现锂价底部震荡。 1） 无锡盘2408合约周度跌2.72%至8.95万元/吨；广期所2409合约周度跌2.91%至9.01万元/吨； 2）锂精矿： 上海有色网锂精矿价格为1019美元/吨，环比跌26万元/吨。电池厂商竞争加剧，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。 钴板块： 需求观望气氛较浓，钴盐挺价动力不足，钴价博弈下行。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。

需求未见起色，锂价仍需探底 。 上周期现锂价延续下行。锂矿方面，锂辉石矿商及贸易商维持着较浓的挺价情绪，矿价相对于锂盐价格跌幅较缓，生产企业外购散单矿石基本呈现出成本倒挂的现象，锂盐厂原料补库以维持长单为主。锂云母江西地区外采厂家开工率较低，囤货意愿不强。锂盐方面，国内锂盐供给边际增量强于需求端。根据SMM数据，6月国内碳酸锂产量环比上升4%；上周国内碳酸锂周度产量环比上升0.76%、周度库存量环比上升4.15%，锂盐供给端呈现明显增量和持续累库。需求侧7月汽车消费淡季，周初市场行情较为冷清，下游整体观望心态浓厚，现货价格保持稳定。临近周末市场询报盘活跃度改善，但由于下游需求端长协和客供较为稳定，整体采买意愿较弱，市场整体成交有限。根据供需结构，我们预计7月现货锂价仍将维持较弱走势，但较6月的趋势性下行将有边际改善，有望在7月中下旬企稳筑底。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为8.76-9.19万元/吨，均价较前周跌0.49%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为8.11-8.34万元/吨，均价较前周跌0.54%。

观望情绪浓厚，钴价延续下行。

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