正文
本周商品市场回顾：关税政策和地缘持续牵引市场供应链冲击主线，黄金、铜、原油联动上涨。内需定价的黑色大宗价格压力显性化。
其一，全球争相抢先于特朗普关税囤货的情况下，加剧了主要金属（黄金、铜）市场的全球供应链紧张。
其二，地缘风险再次升温，油价上行。
其三，国内市场交易逐步回归基本面，黑色系承压。
全球大宗展望：
黄金：短期关注4月关税细节落地后，现货层面偏紧格局的缓解，以及美元边际走强后对金价形成的压力；
中期关注央行购金以及国内黄金投资需求扩容的节奏。
原油：阶段性仍需关注美国对俄罗斯、伊朗的制裁效果带来的市场波动。
二季度关税加码的概率提升，需求前景的不明朗或仍将压制油价的上行空间。
铜：在全球争相抢先于特朗普关税囤货的情况下，交易面和基本面共振，短期关注期货市场的价差结构。
新关税落定之后，二季度的铜价风险在于，一是，抢出口效应逐步消退后，非美地区供应偏紧的格局或出现缓释。二是，铜价快速走高后，国内库存高位的情况下，现实端去库数据面临较大不确定性。
黑色：市场交易主线逐渐回归基本面。
螺纹钢在利润的驱动下增产预期较强，若后续终端需求回升速度无法有效加快，螺纹钢预计偏弱运行。
五、本周国内政策和国内经济数据回顾：政策端重视提振消费、扩大信贷，内需承接外需仍待政策落地见效。
本周国内政策回顾：中办国办出台《提振消费专项行动方案》，货币政策将加大调控强度，加大货币信贷投放力度。
中办国办出台《提振消费专项行动方案》。
《方案》提出七大具体行动，包括需求端的城乡居民增收促进行动、消费能力保障支持行动，供给端的服务消费提质惠民行动、大宗消费更新升级行动、消费品质提升行动，以及外部环境端的消费环境改善提升行动、限制措施清理优化行动等，以及完善投资、财政、信贷、统计等各项支持政策。
货币政策将加大调控强度，加大货币信贷投放力度。
中国人民银行货币政策委员会召开2025年第一季度例会，研究了下阶段货币政策主要思路，建议加大货币政策调控强度，择机降准降息，保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度，推动社会综合融资成本下降等。
未来政策及国内数据展望：
政府工作报告将 “全方位扩大国内需求”作为2025年首要工作任务，两会后《提振消费专项行动方案》率先出台，方案是一个牵头管总的综合性文件，出台过程中汇集了30多个部门的政策合力，后续落实也需要相关相应部门共同发力。
后续政策重点或是各部门相继出台细则落实该方案。
3月17日至3月21日即为本周。
（一）A股
上证指数失守3400点，科创50领跌。
本周上证指数下跌1.6%，深证成指跌2.65%，创业板指3.34%，沪深300跌2.29%，科创50跌4.16%，中证1000跌2.52%。
周一上证指数缩量收红，比亚迪发布的“兆瓦闪充”技术，高压快充板块、电源设备概念股涨幅居前。
周二A股全天冲高回落，三大指数小幅上涨，上海将出台《上海市海洋产业发展规划》，深海科技概念表现抢眼。
周三市场缩量调整，受益于供需关系改善预期，煤炭板块震荡攀升。
周四大盘尾盘走弱，三大指数集体收跌，微盘股指数逆势飘红，一度创历史新高。
周五市场震荡后一路下行，主要指数均大幅回调，上证指数失守3400点。周五市场大幅调整，原因或有二：（1）3月21日是3月的第三个周五，恰逢股指期货交割日，集中交割带来趋势加速，当天市场行情出现单边走势。（2）特朗普政府将于4月2日公布关税细节，临近这一时间点，市场避险情绪有所升温。
本周建筑材料、家用电器、石油石化表现靠前，TMT板块表现落后。
本周建材涨1.38%。建材近20日涨7.4%，悄然领跑。今年开年至今已有多家上市建材企业发涨价函，水泥价格3月连续上涨。
本周美的机器人催化提振情绪，本周家电行业上涨1.18%。
资金获利了结，市场风格高低切换，前期强势板块回调，本周计算机、传媒、通信板块分别下跌5.61%、4.64%和3.03%。
（二）港股
本周港股较为低迷，恒生指数本周-1.13%，恒生科技本周-4.10%。
前期跑输的港股红利板块本周相对占优。恒生能源业、公用事业表现较好，分别上涨 1.13%、0.93%；综合企业和非必需消费表现较弱，综合企业本周-3.59%，非必需消费本周-2.52%。
本周油价收涨，带动能源板块逆势上行。
