正文
本周，受中美关税谈判进展影响，债市多上行。另外，资金面进一步宽松，又推动中短端信用债收益率、信用利差整体下行。债市收益率形态进一步陡峭化。
具体来看，本周普通信用债收益率走势分化，中短期限多下行，长期限多上行，收益率曲线变陡；银行二永债收益率则普遍上行，同样长期限上行幅度大于短期险。信用利差，城投债普遍下行，二永债涨跌互现，整体上短期限利差下行幅度大于长期限，1Y内普通信用债利差下行超过5bp。
从日度观察，二永债紧跟利率，周一（5月12日）中美谈判取得积极进展后，长端收益率快速上行；但随后债市企稳，信用债收益率小幅震荡，信用利差多被压缩。周五，资金面边际收紧，对短端形成进一步明显影响。
保险公司买入力度较上周大幅增加。
保险本周持续净流入，但在周四对1Y内超短期信用债有较大幅减持，整体对10Y以上超长债买入力量减弱，对5-10Y长期限信用债增持较多。
基金继续增持5Y以内信用，但日均增持力度较上周有所减弱。
本周基金继续增持1Y内与1-5Y信用债，本周已分别累计增持258.21亿元和329.57亿元，但日均增持力度有所减弱。
银行理财规模继续增长。
银行理财规模继续快速攀升。根据普益标准数据，截止
5
月
11
日，银行理财的存续规模已经达到
31.35
万亿元，继续刷新历史新高。
但银行理财信用债买入力量仍偏弱。
从银行理财本身的买入力量来看，本周小幅增加，同时在继续加久期。其他产品本周买入力量也在增加，净买入相比节前显著增加，
1Y
内净买入水平处于年初以来的相对高位。
本周银行间和交易所
3
年以上非金信用债成交占比小幅增加。
非金信用债中城投债和产业债
3-5Y
成交占比分别增加
5
个百分点和
2
个百分点。二永债
1Y
内成交占比为
10%
，较上周下降
3
个百分点。
本周高评级信用债成交占比提升。
城投债
AA+
成交占比上升
2.3
个百分点，产业债
AAA
成交占比上升
3.1
个百分点，二永债
AAA
成交占比上升
6.6
个百分点，其他金融债成交占比上升
8.3
个百分点。
AA-
及以下成交占比普遍下降。
