【兴证有色钢铁】旭升股份（603305）新股报告：借力特斯拉昂首海外，扩大产能阔步新能源蓝海

兴证钢铁有色 · 公众号 · · 2017-06-26 21:05

正文

1 、瞄准新能源汽车蓝海，业绩高增长

1.1 、聚焦汽车零部件生产，拉动业绩表现不凡

公司是全球领军电动车企特斯拉的一级供应商。 公司是一家集压铸成型精密铝合金汽车零部件和工业零部件的研发、生产、销售为一体的高新技术企业，产品主要应用于新能源汽车、传统汽车、工业用品等领域。2013年以来，公司在新能源汽车和汽车轻量化领域不断拓展延伸，拥有先进的轻量化新能源汽车零部件的设计、研发能力，现已成为新能源汽车全球顶尖企业特斯拉的一级供应商，并与多家新能源汽车企业开展合作。

产品覆盖 “汽车 +工业+模具”三大方向，汽车类产品占半壁江山。 经过多年发展，公司现已形成“汽车类、工业类、模具类”三大类产品体系。汽车类产品中，新能源汽车零部件（变速系统、传动系统、电池系统等核心精密零部件）是公司的主导产品，此外，还包括传统汽车扭力转向系统配件等产品，公司汽车类产品竞争优势明显，比重近年来不断提高，2016年高达68.72%，其中77.05%的汽车类产品收入来自于一级客户特斯拉，开发的新客户Magna International Inc.也开始批量供货；工业类产品主要包括注塑机、清洗机、电机、灯具等，占比22.81%；模具类产品以变速箱壳体模具为主，占比较小为4.76%。
汽车品拉动势头强劲，公司业绩可圈可点。 2016年，公司实现营业收入56909.72万元，同比增长62.25%，实现归母净利润20361.64万元，同比增长152.94%，毛利率49.43%，均保持强劲的增长趋势。汽车类产品和工业类产品是公司主要收入来源，二者占主营业务收入比例高达91.53%，且较为稳定。分产品来看，工业类产品销售总体保持稳定，汽车类产品销售增长尤为迅速，销售收入同比增长108.32%，主要受2014 年下半年公司开始为特斯拉量产供货，并进一步供应新能源汽车核心系统的零部件的拉动，是公司业绩的增长主力。

公司处于高速成长期，产销两旺、出口业务增长迅速。 近三年来，公司不断优化产品结构，产销率高达95%以上，销售规模从1.9亿元快速扩张到5.7亿元，增长率远高于行业平均水平；国内来看，公司产品主要销往江浙地区，内销占比逐年下降，国外主要出口地为北美，且以出口铝制汽车零部件为主，由于公司在质量与生产技术等方面过硬的实力，产品在国际市场上具有较强的竞争力，2014 年至2016 年，公司外销占比分别为28.81%、62.92%和75.16%，海外业务呈现持续高增长态势。

未来瞄准“新能源汽车+轻量化”新蓝海，做大做强雄心勃勃。 公司未来将紧抓机遇，坚持汽车轻量化和新能源汽车蓝海市场为根本方向，继续做精做强铝制汽车零部件业务，以技术创新为动力，以新产品研发为手段，全方面积极推进公司的技术创新、产品创新、管理创新、研发创新；坚持服务与节能减排、绿色出行的总体方向，致力于成为全球新能源汽车零件的领先生产商，成为世界一流水平的汽车轻量化零部件系统集成供应商。

1.2 、公司控股股东及历史沿革

公司的实际控制人为徐旭东先生。本次公开发行前，徐旭东先生直接持有公司21.55%的股权，并通过控制旭晟控股、旭日实业二名法人股东间接持有公司64.66%的股权，合计控制公司86.21%的股权。公司现有股本35900万股，本次拟发行4100万股。本次发行完成后，公司总股本为40000万股，徐旭东先生仍将控制公司77.37%的股权，并处于绝对控股地位。