财务分析中的“望、闻、问、切”！

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在纷繁复杂的资本市场中，上市公司的财务状况如同人体的健康状况，外表光鲜不一定代表内在强健。如何洞悉一家上市公司是否“生病”，财报及其附注便是那面透视真相的镜子。 马靖昊以其独特的会计视角，总能深入浅出地揭示财报背后的秘密，教会我们如何像老中医一样，通过“望闻问切”，诊断企业的财务健康。

首先，“望”财报，观察其盈利来源。

财报是上市公司的成绩单，一个健康的上市公司，其利润应当源自主营业务，即其核心产品或服务的销售。这就像一个人，其主要收入来源应该是工作收入，而非偶尔的彩票中奖。若企业频繁依赖政府补贴、债务重组、资产置换等非经常性损益项目来实现盈利，这显然不是长久之计。这类行为透露出公司主营业务盈利能力不强，或是遇到了难以逾越的财务困境。正如中医所言，“正气存内，邪不可干”，主营业务才是企业的“正气”， 一旦这股力量式微，企业便容易“百病缠身”。 因此，投资者在审视财报时，首先要关注的是主营业务收入及其增长率，判断企业是否拥有稳定且持续增长的盈利能力。

这种通过“望”财报来初步判断企业核心业务盈利能力的方式，是我们财务分析的重要开端。

接下来，“闻”附注，细听其中的弦外之音。

财报附注往往隐藏着许多重要信息，它是理解报表数据的钥匙。通过附注，我们可以发现一些财报正文中 难以察觉的隐患。 比如，频繁的资产出售或注入，可能是企业在掩盖不良资产，或是急于注入优质资产以粉饰业绩。 这种行为，就像是给病人频繁更换器官，虽然短期内看似恢复了活力，但长期而言，根基不稳，隐患重重。 因此，投资者在阅读财报时，一定要仔细阅读附注部分，了解会计政策的选择、重大交易的说明、关联方交易等内容，以便更全面地理解企业的财务状况。

通过对附注的仔细“闻”，我们能够发现财报正文里隐藏的问题，进一步了解企业财务的真实健康程度。

“问”则是对企业动态持续关注的过程。

我们需要深入了解企业所处的行业环境，包括行业的竞争态势、发展前景、政策法规变化等；同时，还要密切关注企业的内部情况，如管理层的变动、员工的士气、研发投入的力度等。一个长期处于行业边缘，管理层频繁更迭的公司，其财务状况很可能隐藏着更深层次的问题。

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