Chasing alpha

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7 ）流行病学模型输出结果的巨大区间（帝国理工模型显示的意大利感染率是 3.2%-26% ，西班牙 3.7%-41% ），令通常习惯于几个百分点甚至几个基点的差异区间的经济和金融从业者，不明所以。

政策决策者的失误，已经令美国失去了抗疫先机，而在当下抗疫第一阶段的关键时刻，要争分夺秒地做对每一件事，似乎也是对 Trump 政府要求过高了。从戴口罩（在宣布发出戴口罩推荐令的发布会上， Trump 反复说这是自愿的，甚至说自己就不会戴）到社交疏离指令（ Trump 在周六新闻会上又再次表达了复活节集会的“虚假希望“），从联邦紧急物资调配（国家储备一度拒绝发放到各州，各州在商业采购中被迫互相竞价的局面迄今未能改变）到 Defense Production Act 启用（从签署法案到启用又相隔数周）到 Comfort 医疗舰用途（原计划分流非 Covid-19 患者，但迄今”入住率“很低 ，目前正在讨论是否转为收治 Covid-19 ）， Trump 政府各种”掉链子“，又为抗疫计划创造了更多不确定性。

目前来看，美国许多地区的疫情严重程度，已经超过了武汉和意大利伦巴底（除 Financial Times 的图以外，纽约时报做的图也很好，特别是“相空间“图，将确诊或死亡数的状态值（位置）与其速率（动量）分别画在横纵轴）。我们基于外国经验所推测的时间轴，可能存在“过于乐观“的倾向。但我们还是保持期待，毕竟抗疫是自我否定的预言，美国抗疫靠的是自下而上的活力。最新数据上的亮点包括，每日检测量经过几天停滞后重新上升（周六突增是因为加州私营检测机构放出大量原先 pending 的检测结果），纽约住院数和死亡数周日下降，北加州和华盛顿州可能已到拐点。但难点依然是全美和纽约检出率居高不下、死亡率上升，其他州县相继爆发而应对迟滞。

此外，我们也需指出，没有人可以否认秋冬季病毒卷土重来的可能性，而南半球也将从 5-6 月开始进入病毒可能大规模爆发的季节，在有效疫苗还未研制成功、未能大规模实施（我们判断是明年 2 季度）之前，人类活动其实难以恢复到疫情前的状态。

（ Morgan Stanley ）

（ Estimating the number of infectionsand the impact of nonpharmaceutical interventions on COVID-19 in 11 Europeancountries, Mar 30, 2020, Imperial College COVID-19 Response Team ）

（ New York Times ）

（ Covid Tracking Project ）

Better days will return

我们曾讨论过（ Going through Hell ）， Covid-19 为科技巨头和硅谷提供了危机公关、挽回公众形象的机会。但对于因药价过高、过度涨价问题而深受诟病的医药业，此时更是大显身手、有望充当“白衣骑士“的良机。

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