主要观点总结
本文介绍了华住、亚朵、锦江和首旅四大酒店集团的发展状况。华住以稳健的加盟模式维持增长，亚朵则通过差异化和零售策略实现高速增长。锦江和首旅面临增长困境，需要在会员体系、高端市场和国际业务等方面寻找新的增长点。文章还提到了酒店业面临的行业趋势和挑战。
关键观点总结
关键观点1: 华住集团依靠加盟模式实现规模扩张，维持营收领先地位
华住集团通过加盟模式实现了大规模的网络覆盖，加盟店占比高达94.7%，这一模式使其在面对行业挑战时展现出相对稳健的业绩。然而，其营收增速放缓，净利润同比增长，显示出一些疲态。
关键观点2: 亚朵酒店通过差异化和零售策略实现高速增长
亚朵酒店以中高端市场为定位，通过差异化的策略和零售业务的增长实现了高速扩张。其零售收入占比显著，但销售费用也激增，对利润产生影响。亚朵面临的是如何维持盈利质量的同时继续增长。
关键观点3: 锦江和首旅面临增长困境，需要寻找新的增长点
锦江和首旅两大传统巨头面临增长困境，中低端业务下滑，高端业务和国际业务难以支撑增长。两大集团都试图通过转型和拓展新业务来寻找增长点，但面临诸多挑战，如会员体系效率低下、高端市场渗透率低等。
关键观点4: 酒店业面临行业趋势和挑战
酒店业整体面临“量增价减”的趋势，华住、亚朵、锦江和首旅四大集团需要平衡规模扩张和运营质量。此外，酒店业还需应对加盟店管理的难度、会员体系转化效率、高端市场提升份额、国际业务盘活等挑战。
正文
从2025年一季度的营收体量来看，华住以54亿元的营收、8.9亿元的净利润，居于首位，
但营收增速降到2.2%
（2024年是9.2%）
，
已显疲态。
与之形成对比的是亚朵集团，营收体量虽只有19.1亿元，但凭借将近30%的营收增速，以及从2024年至今30%以上的净利润增速，成为四家中唯一一个“营收和利润双
指标大幅增长”的玩家。
而传统巨头锦江和首旅则陷入增长困境。
特别是锦江，作为
国内规模最大的酒店集团，截
至2025年Q1，有13513家门店，当季营收为29.4亿元，
体量位于第二，但净利润只有0.4亿元，且营收、净利润分别下降8%、
81%
，
规模优势没能转化成增长动力。
首旅集团门店数7080家，今年一季度营收同比下降4.3%，净利润同比增长18.4%至1.4亿元。
业绩分化背后，是经营策略的分野。
举例来说，华住在规模占优的基础上，通过“加盟店占比94%”的轻资产模式持续扩张，换来了相对稳健的业绩。
亚朵则在中高端市场另辟蹊径，其436.8元的ADR（日均房价）显著高于行业均值，尽管门店规模仅1727家，但单店产出能力突出，2024年加盟业务收入41.5亿元，同比增长53.3%，成为主要增长点。
而首旅和锦江在规模化和差异化赛道均不占优势，业绩相对平淡。
一些关键运营指标更揭示出了竞争的残酷。
根据酒店之家数据，2024年全行业的RevPAR（每间可售客房收入）同比下降9.7%至118元；ADR（日均房价）为200元，同比减少5.8%；OCC（入住率）为58.8%，同比下降2.5%。
四大酒店的RevPAR排序是，
亚朵
（351元）>
华住
（235元）>
首旅
（167元）>
锦江
（157元）
。四家与上一年同期相比均下降明显，下降区间从3.0%到6.8%。
四大酒店的ADR（日均房价）也均面临下滑。亚朵为
43
7
元
（同比-5.8%）、首旅为
2
45
元
（同比-2.
3
%）、华住为
289元
（同比-
3.2
%）、锦江为241元（
同比-
4.4
%
）。
在OCC方面，华住集团、亚朵酒店表现尚佳，入住率分别为81.2%、77.4%，均比同行高出1~2成。锦江和首旅也在行业基准线之上，分别为65.4%和68.2%，同比微降0.9%、0.6%，不过，与前两者对比还有一定差距。
来到今年一季度，仅亚朵的RevPAR保持304元的高位。
而经济型酒店阵营内部分化加剧。华住凭借76.2%的入住率（OCC）维持运营效率优势，其RevPAR 208元虽同比下降3.9%，仍显著高于锦江、首旅。
尤其是，占锦江93.5%门店量的经济型酒店RevPAR降幅达7.9%，折射出该细分市场的过度竞争。
