三成企业出现利润下滑，有企业涨484%！行业巨变下，如何赢？

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沃森亏损几时休？

沃森生物与九安医疗两家是2017年上半年的净利润预告出现亏损的企业，其中沃森给出的是“可能亏损”，而九安医疗给出的则是“亏损4000~6000万元”。预告类型均为“续亏”。

在医药生物行业，沃森曾经是一家颇具代表意义的企业，上市之时，以95元的发行价，133.8倍的首发市盈率刷新了A股首发市盈率的记录。但是，上市之后的表现却不尽如人意，屡屡陷入亏损境地，从2014年到2016年，其扣非后净利润分别为-4.44亿元、-4.13亿元和-1.45亿元，累计亏损额已经达到10.02亿元。

按照创业板规定，如果连续三年出现亏损，则会被要求直接退市。因此，为了保住上市公司身份，2016年先后处置了实杰生物、广东卫伦和江苏康淮股权取得投资收益，从而填补亏增长的出现，可以看到的是沃森2016年扣非后的净利润为-1.45亿元，整体而言，其2016年归属上市公司股东的净利润为7045.87亿元，同比增长108.38%。

闯过了退市危险之后，沃森继续进入亏损状态，虽然上半年预告是“可能出现亏损”，但是从全年的角度来说，沃森靠主营扭亏的可能依然很低，除非继续变卖资产，根据上海证券的预测，沃森今年的净利润会3200万元左右，增长率为-145.63%。

看到此，有不少人会问，曾经的明星公司为何会成为现在的样子？其实，如果看看沃森上市后的动作不难发现，沃森经历了这样的几个阶段：上市，获得大量资金；然后展开大并购，先后斥巨资拿下河北大安、山东实杰、上海泽润、嘉和生物等的控股权，将产业由疫苗伸向了血液制品、新型疫苗、疫苗流通、单抗等领域。

从整体的角度来看，沃森的战略毫无疑问是一个颇有吸引力的故事，血液制品、新型疫苗、单抗这些领域，过去几年可谓炙手可热，但是任何战略需要实实在在的落地。沃森之所以出现现在的困局，其中一个最大的问题在于，沃森在战略执行当中存在节奏把握不准的问题，在一两年内边完成布局，但其整合能力并不匹配。

一方面，大并购致使资金链紧绷，其本身年销售额不过数亿，很难支撑后续更大资金量的投入，从而陷入到上海泽润、嘉和生物这两个研发公司的持续投入的泥潭中无法自拔，只得变卖河北大安补血；另一方面，由于整合不利，以及管理上的疏漏，致使大金额并购而来的疫苗流通企业陷入“疫苗事件”中，最终不得不剥离。

虽然通过剥离资产实现了资金的回流，但是嘉和生物和上海泽润的产品研发还在路上，至于何时上市目还是一个待定的故事。而且值得注意的是，嘉和生物和上海泽润所研发的HPV疫苗和单抗产品，目前国内也是多家企业参与其中，未来会如何还是个问号。因此，短期来看，沃森亏损的还会继续，未来看点就在于其研发的HPV和单抗产品了。

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