罗欣药业（08058.HK）：从一个港股私有化的良心样本说开去

格隆汇 · 公众号 · 财经 · 2017-03-19 19:12

正文

香港那些那些心怀梦想的投资者们，阿里巴巴或许真的成为了一家伟大的上市公司，可是，亲，这个梦想与你无关。从2007年11月6日上市，到2012年6月20日摘牌，阿里巴巴总共在香港上市1688天，但你只能在梦中祝愿阿里巴巴一路发发。

2、回到罗欣药业的私有化。

我们看看它的私有化价格 ：要约价每股H股为现金17港元，较最后交易日所报收市价每股12.9港元溢价约31.78%。似乎溢价率还不如阿里嘛，但只要看看罗欣药业上市以来的表现，就知道这个要约价格的成色。

是的，罗欣药业上市以来的最高股价是17.83港元，这个要约的价格几乎已经可以解放所有二级市场的投资者，皆大欢喜（包括2011年罗欣药业在10.26港元的配股参与者）。2017年3月14日，公布私有化要约后的第一个交易日，罗欣药业跳空22.5%高开，收盘16.24港元，涨幅25.89%。

回顾历史，2015年12月9日罗欣药业在香港创业板上市，发行价格0.26港元，当天开盘价格0.22港元，收盘0.25港元。不算分红派息，假如投资者于上市当日买入罗欣药业持有至今，收益在65倍以上。然而，罗欣药业上市11年来对投资者及其友善，几乎每年均有派息，且派息率逐年增长：

（数据来源于WIND）

截至2015年12月31日（2016年由于私有化没有派息方案）罗欣药业每股累计分红1.59港元。

对比一下，阿里巴巴与罗欣药业的私有化方案，你就能感受到一间上市公司是否真诚对待公众股东。其中的玩味，发人深省。

3、再来谈谈，罗欣药业私有化退市的原因。

大凡上市公司私有化退市，无非几种情况：

1、大股东觉得企业价值被市场长期低估；

2、交易量太小，成交过于清淡，影响股票流通性；

3、长期低估值影响企业再融资；

4、企业并购或者在股权控制上的其它战略需要；

5、其它更有利的市场吸引，改换上市地点，例如从新加坡退市，香港再上市或者美国退市，A股再上市。

在罗欣药业的企业公告里，我们没有看到退市私有化的直接原因。但从企业的历史公告里，我们不难发现端倪：

早在2008年8月，罗欣药业就已经提起股东大会向港交所提交转主板申请的决议，2013年2月罗欣药业向港交所提交转主板申请：

但是，港交所没有通过其转板申请：

当然，罗欣方面也未就此放弃，2013年11月继续提出转主板的申请：

然而，此次申请仍然遭到了香港联交所的拒绝，

连续两次遭拒，并没有熄灭罗欣药业的转板热情。 公司于2015年12月再度向香港联交所提出转主板申请，不幸的是2016年8月公司发布公告再次被拒。

于是，接下来的一幕就是停牌，进一步公告私有化退市。这个过程里，罗欣药业数次申请转主板，数次被拒，显然，罗欣药业一心想成为一个好孩子，可是却时运不济。选择退市，除了有更好的上市地选择以外，或许也受着心中的郁气驱动。