【申万宏源轻工】晨鸣纸业（000488）三季报：业绩完全符合预期，造纸板块量价齐升促业绩持续高增长，...

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公司已形成由 融资租赁公司（规模320亿元） 、财务公司、济南晨鸣投资管理公司、上海利得互联网金融平台（3%股权）、产业投资基金（规模2-3亿元，认缴2000万元），利得人寿保险有限公司（注册资本10亿元，持15%股权）、瑞京人寿保险公司（注册资本30亿，持股15.2%）、启辰华美基金（规模5亿，持股40%）等共同打造的第二主业金融板块。融资租赁积极扮演领头羊角色：核心团队来自银行、律所、会计师事务所等专业机构，项目渠道多元化。目前中国融资租赁市场余额5.54万亿，预计保持年均20%以上增长，2021年市场规模达到20.79万亿元。金融板块多元化布局持续推进，整体实力持续强化。

造纸盈利持续超预期，金融助力双轮驱动，18年新项目贡献未来业绩增量，上调17和18年盈利预测，维持增持。

公司作为造纸龙头，15年以来造纸业绩弹性充分体现，充分享受量价齐升带来的业绩高增长+估值修复！公司18年寿光51万吨高档文化纸、定增募投寿光40万吨化学浆项目、湖北浆项目以及纸种优化项目有望持续落地，为18年及以后提供业绩持续增长动力。维持17年/18年归属于普通股股东净利38亿元和43亿元的盈利预测，目前股价（A股18.34元/股）对应17-18年PE分别为9.3倍和8.3倍，维持增持！同时建议买入晨鸣B和H。

【申万宏源轻工造纸团队联系方式】

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