特斯拉季报超预期，指引喜忧参半，短期业绩挑战难掩长期前景

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1800 辆。 7 月间 Model S/X 每周净订单比 2 季度平均水平提高 15% （ X 的 2 季度订单同比环比都提高 20% ）。

公司指引 Model 3 的 3 季度产量略高于 1500 辆，维持今年底前周产能 5000 、明年某一时间周产能 1 万的指引，而 Model S/X 下半年销量将环比增加。为保证产能爬坡， Model 3 只有 100 个变型（ S 有 1500 个），目前只生产 310 续航英里的高配版， 11 月开始发出标准版，明年初开始生产四驱，明年底开始发货国际市场， 2019 年生产右舵版。我们将下半年 Model 3 的销量假设由原来的 10 万下调为 9.5 万辆，总销量 6.65 万（市场此前预期 6.8 万）。

毛利率方面，公司表示 Model 3 毛利率 3 季度为负（但现金流贡献为正），

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