2017的困境：债、通胀、投资回报率

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适度去泡沫，但不捅破。对实体略好，但各类要素成本很难下来，只是不恶化。外需继续差，内需不振。靠过去两年信贷催起来的需求消化一下。

1、 中央经济工作会议。首次不提增速区间。这是最关键的变化。

中财办副主任杨伟民： “要坚定去杠杆的方向，也要试试降低企业杠杆率。现在企业负债超过100万亿元，按照4%的利率计算，一年支付的利息就是4万亿元，相当于2015年全年GDP增长总量， “长期下去会掏空实体经济，提早进入产业空心化的时代。”

2、 增速只要跟就业匹配，6.5也不要了。 防风险、控泡沫、保实体、稳汇率。也是提前防通胀再起。三四线楼市继续去库存。把资金往穷地方赶。

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