正文
本周LME锌均价2748.20美元/吨，环比上涨2.59%，上期所均价21889元/吨，环比上涨1.70%；LME铅均价2116.1美元/吨，环比上涨3.42%，上期所期铅均价17288元/吨，环比上涨2.42%。
国内现货加工费、进口锌精矿TC均强势上涨突破前高；库存方面，全国锌锭总库存22.9万吨，较上涨上涨0.37万吨。
根据上海有色网数据，2019年1月原生铅产量为27.4万吨，环比下降1.2%，同比上升8.44%；2018年全年累计产量299.53万吨，累计同比下降8.57%。2019年1月SMM中国精炼锌产量43.36万吨，环比减少3.31%，同比减少11.46%。2018年，1-12月份精炼锌累计产量533.1万吨，累计同比减少2.43%。1月份株洲冶炼厂老厂关停，新厂产能释放缓慢，产量继续下降，汉中锌业产量暂未完全恢复。
本周LME锡均价21576.67美元/吨，环比上涨1.82%；上期所期锡均价150952元/吨，环比上涨0.75%。云南锡精矿（40%）周五为132500元/吨，较周一下降1500元每吨。SMM2019年1月精炼锡产量12443吨，较2018年12月增长3.5%。2018年1-12月精炼锡产量15.5万吨，同比下降5.7%。1月份精锡产量回升主要因为云锡全面恢复生产。中长期看，锡价慢牛逻辑不变，缅甸矿供给的减少以及当地政府库存的下降仍将推动锡价重心上移。
本周伦敦现货黄金收1311.95美元/盎司，较上周五下跌1.29%，伦敦现货白银收15.56美元/盎司，较上周五下跌1.95%。美联储缩表预期利好兑现，金价小幅回落。中期，有望突破2016年高点。目前，越来越多的经济数据正在印证全球经济正在下行，美国经济独善其身难度大。美国核心经济或就业数据不及预期将强化美联储暂停缩表甚至暂停加息预期，美元走弱概率大。同时，经济衰退也将提升避险需求，金价易涨难跌。长期金价主要受通胀影响，长逻辑因通胀持续走低，金价大涨难度加大。基于金价中期强势和白银价格弹性较大。我们认为，金价保持强势背景下银价涨幅仍然可观。
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、美国四季度GDP回落至2.6% 全年增速跌破3%
北京时间2月28日周四21:30分，美国商务部发布数据显示，美国四季度实际GDP年化季环比初值2.6%，较前值3.4%大幅回落，但高于预期2.2%。分项来看，个人消费者支出（PCE）（增长2.8%）、非住宅固定投资（增长3.9%）、出口、私人库存投资、联邦政府支出等方面拉动四季度GDP增长，但住宅投资、州和地方政府支出、进口等拖累当季GDP。一同公布的数据显示，美国2018年经济增速为2.9%，为2015年以来最高，但略低于政府设定的3%的年度目标。而全年来看分项，GDP增长反映了非住宅固定投资（增长7.0%）、私人库存投资、联邦政府支出，出口、个人消费支出（增长2.6%）、州和地方政府支出增长加速，但受到住宅投资略微下滑有所拖累。
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、美债收益率曲线倒挂 经济衰退信号再现
周二，据报道，英国首相特雷莎•梅据悉考虑推迟脱欧，以阻止英国下个月在没有达成协议的情况下离开欧盟。虽然尚未做出最终决定，但推迟脱欧将是一场政治豪赌。虽然它将有助避免亲欧派内阁部长大批辞职，但是这也可能引发保守党内疑欧派的反弹。首相梅在过去两年一直坚持英国会按时脱欧，推迟脱欧对于这位英国首相来说将是一次重大让步。与此同时，英国反对党工党领袖科尔宾屈服于其党内议员的压力，同意支持第二次脱欧公投。特雷莎梅称，本周三(27日)议会下院将不会对脱欧协议进行投票。她将再延长两周与欧盟官员谈判的时间。“谈判团队本周将再次前往欧盟总部”，“议会下院投票不会在本周进行，但将确保在3月12日前投票。”
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、英国再推迟脱欧表决恐慌加剧
周三，3个月和5年期美债收益率息差盘中一度跌至负值。分析认为，这表明美国经济衰退的信号愈发明显了。自去年10月至今，美债收益率曲线倒挂的程度正在逐渐加深。Mike Shedlock发现，1个月、3个月、1年、2年、3年和5年期美债息差暴跌，7年期息差大致保持不变，而10年和30年期的长债息差则出现了扩大。对于这种情况，Mike Shedlock认为，有些事情正在发生，可能是债市开始担心美国赤字规模，也可能是在债市担心美国赤字的同时，存在滞涨担忧和债牛结束/接近尾声的可能性。
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、国家电网：今年利用率大于95%
从国家电网公司获悉，近年来，面对延续多年的弃风形势和严重的弃光现象，该公司通过加强电网建设、开展电力市场交易等多种举措，促进新能源消纳，成效显著。2018年，国网经营区新能源弃电量同比下降35%，弃电率5.8%，同比降低5.2个百分点。“2019年国网将努力实现弃风弃光率5%以内的目标。”国调中心相关负责人表示。也就是说，该公司经营区2019年新能源利用率将达95%以上。
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、国务院安委会对银漫矿业致22死事故查处实行挂牌督办
国务院安全生产委员会26日发布重大生产安全事故查处挂牌督办通知书表示，对内蒙古自治区西乌珠穆沁旗银漫矿业有限责任公司“2•23”井下重大运输安全事故查处实行挂牌督办。2月23日，内蒙古锡林郭勒盟西乌珠穆沁旗银漫矿业发生重大安全事故，截至目前，事故已造成22人死亡，28人受伤。国务院安全生产委员会指出，请内蒙古自治区依照《生产安全事故报告和调查处理条例》（国务院令第493号）等有关法律法规及规章规定，组织有关部门抓紧进行事故调查，研究提出处理意见，事故调查要在60日内完成。
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、HotChili收购智利Cortadera铜金矿
智利铜开发商Hot Chili签署了一份正式期权协议，将获得Cortadera大型斑岩铜金矿公司100%的股权。Cortadera斑岩铜矿距该公司位于智利中部的旗舰Productora项目东南14公里。该期权协议涵盖智利矿业集团SCM Carola的Vallenar土地所有权，并包含令人兴奋的Cortadera发现项目，该项目直接与Hot Chili在圣安东尼奥和瓦伦蒂娜的El Fuego铜矿项目毗邻。此次收购为该公司同时开发Productora、Cortadera和高级卫星El Fuego矿床提供了机会，利用中央处理设施，从而有可能在智利该地区创建一个新的大型综合铜矿开采业务。Hot Chili 管理层表示，在铜价复苏之际，该公司非常高兴与SCM Carola正式合作，为智利的Vallenar地区开发具有全球意义的新铜矿。本月早些时候，该公司获得了科尔塔代拉(Cortadera)铜金矿开采权和规模较小的普里西马矿业公司(Purisima mining right along strike)的开采权。
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、科马索铜业扩建铜矿 一期产量360万吨
总部位于美国的Cupric Canyon Capital的子公司科马索铜业表示，已获得5.65亿美元的债务和特许权使用费资金，用于建设一座铜矿。该矿计划从2021年起第一阶段生产约360万吨铜矿。这笔资金由Red Kite Mine Finance发行的2.75亿美元优先债务和Royal Gold发行的2.65亿美元流银交易组成，第一阶段将投入3.97亿美元，即所谓的“启动项目”。初步年产量约为6.2万金属吨铜和190万盎司银。Motherlode是Khoemacau矿的扩建项目，位于该国西北部的卡拉哈里地区，公司称该地区人口稀少。目前正在等待从可行性前期研究升级为最终可行性研究，扩建项目预计在一个名为第五区的区域附近每年新建580万吨铜加工设施，年产铜10万吨。
