正文
白宫考虑将中概股从美国证券交易所除牌，中美关系局势不明。
据彭博报道，多位美国业界知情人士透露，特朗普政府正在考虑将中概股从美国证券交易所除牌，同时禁止美国政府退休基金在中国市场的投资。相关措施依然在初期考虑阶段。我们认为现阶段此举可能性不大，现阶段更倾向于为“谈判策略”，为10月的中美经贸高级别磋商准备砝码。预期10月中美谈判进程局势不明，未来关系走向存在不确定性，市场风险偏好降低。
银行调整拨备释放利润，金融机构脱虚向实。
财政部发布关于《金融企业财务规则（征求意见稿）》公开征求意见的通知。以银行业金融机构为例，监管部门要求的拨备覆盖率基本标准为150%，对于超过监管要求2倍以上，应视为存在隐藏利润的倾向，要对超额计提部分还原成未分配利润进行分配。我们认为，保险公司与银行同属银保监会监管，未来保险公司有望同步调整。二季度偿付能力充足率整体达247%，若按照监管两倍指标以及25%税率粗略测算，则共计可释放约3500亿净利润。
券商股回调，龙头券商马太效应明显。
受整体大盘影响，过去两周券商回调7.3 ppts。受券商贝塔属性较强以及股权质押风险，未来预计随着市场风险偏好降低，券商版权存在不确定性。受益于科创版推行以及IPO过会率提高，券商首发收入提高，龙头券商受益明显，截止9月27日，根据Wind统计，排名前十的券商共计揽入IPO承销收入48亿元，占比约63%。预计随着市场波动，业绩稳健、综合实力强劲的券商将保持较强马太效应。
保险
本周保险板块指数下跌
2.9%
，其中中国平安（
-2%
）
/
新华保险（
-2%
）
/
中国人寿（
-3%
）
/
中国太保（
-4%
）
/
中国人保（
-5%
）。
银行调整拨备释放利润，金融机构脱虚向实。
财政部发布关于《金融企业财务规则（征求意见稿）》公开征求意见的通知。以银行业金融机构为例，监管部门要求的拨备覆盖率基本标准为150%，对于超过监管要求2倍以上，应视为存在隐藏利润的倾向，要对超额计提部分还原成未分配利润进行分配。我们认为，保险公司与银行同属银保监会监管，未来保险公司有望同步调整。二季度偿付能力充足率整体达247%，若按照监管两倍指标以及25%税率粗略测算，则可释放约3500亿净利润。
备战
2020
年保险开门红，险企积极产品战略布局。
中国人寿近日推出了年金险产品“鑫享至尊庆典版”迎接
2020
年保险开门红，主要原因是前期转型发展基础推动、全系统统一组织进行、以客户为中心的多元产品策略、统筹资产负债联动、科技培训等资源整合的多方面联动。另外，新华保险换帅后实施‘资产负债双轮驱动、规模价值全面发展’模式。中国人寿正在推进为构建经营型战斗型组织体系而进行的“鼎新工程”，而中国平安将通过实施“
2355
”改革工程计划，构建五大职能中心和五大销售区域。
券商
本周券商板块指数下跌
4.8%
，板块涨幅前三的个股为第一创业（
+2%
）、中信证券（
-1%
）、西部证券（
-2%
）。我们认为，市场具有不确定性，龙头券商马太效应明显。
券商股回调，龙头券商马太效应明显。
受整体大盘影响，过去两周券商回调7.3 ppts。受券商贝塔属性较强以及股权质押风险，未来预计随着市场风险偏好降低，券商版权存在不确定性。受益于科创版推行以及IPO过会率提高，券商首发收入提高，龙头券商受益明显，截止9月27日，根据Wind统计，排名前十的券商共计揽入IPO承销收入48亿元，占比约63%。预计随着市场波动，业绩稳健、综合实力强劲的券商将保持较强马太效应。
多元金融
本周多元金融板块指数下跌
2.5%
，板块涨幅前三的个股为：锦龙股份（
+4%
）、天茂集团（
-3%
）、华铁科技（
-3%
）。建议持续关注房地产信托业务进展以及新增投资增速；金融建议关注具有清晰盈利模式的金融科技公司。
信托业深化转型发展加速，服务实体经济持续推进
。由中国信托业协会组织编制的《中国信托业社会责任报告（
2018-2019
）》发布。信托业深化转型发展的“成绩单”亮相：
2018
年资金信托余额为
18.95
万亿元，行业规模同比下降
13.51%
。
2018
年全行业的资产减值准备显著增长，同时多数信托公司紧盯实体经济领域，不断聚焦发力，在五大领域的配置分别是：工商信托占比为
29.90%
，比
2017
年的
27.84%
占比上升了
2
个百分点，这体现了信托业坚定服务实体经济的实际表现。
2018
年年末，信托业直接投入实体经济领域的信托规模为
13.72
万亿元，占资金信托总规模的
72.42%
，基本覆盖了实体经济的各个行业。我们认为信托业未来将继续推进转型，防范化解不良资产增长积聚的行业风险，同时回归本源实现服务实体经济的根本宗旨。
