正文
结论：
乐视致新(超级电视相关)获得第一步和第二步的两次增资注资，总计：
14.3亿+4亿+30亿
，一共
48.3亿元
;乐视网获得套现
23.0176亿元
。乐视员工持股平台获得套现
26.4824亿元
，基于公告所说要继续用于员工持股平台并转化成乐视控股相应股权，即这笔资金极大可能是会被流入乐视控股之中，而不是员工套现。
故以上3大资产投资，乐视网总计获得注资金额为23亿左右;贾跃亭获得套现的资金是为60.41亿元;乐视控股可获得套现资金为36.9824亿;乐视致新获得注资48.3亿元。最大受益者是乐视致新。
1、根据融创的协议要求，贾跃亭一年内必须降低质押率到
50%
以下，且持续
50%
以下，贾跃亭收到的融创第一笔
30亿
必须利用于解除质押，此过程必须由融创监督。
那么问题来了，这些资金看起来直接进入上市公司(视频等业务)和控股子公司(乐视致新)的是71亿左右，进入控股(生态)和贾跃亭套现的是
97亿
左右。但是贾跃亭和乐视网还有大量资产处于抵押或者冻结状态，这个在我上一篇写在钛媒体文章《乐视网会像德隆一样崩盘吗?》有详细统计。从2016年底和2017年初就要到期的质押担保金额来看，贾跃亭套现这
60.4亿元
基本绝大部分都只能用来先解除他和乐视网共同做质押的冻结。质押担保的欠的可能基本都是银行的资产，不比产业链的钱可以拖欠得起，这也是为何此次为何一定要优先解决的问题。乐视网的相关套现可调用部分也不乐观。
在融创入股之前，贾跃亭的已质押了
512，133，322股
，占其持有股比的
83.64%
。
贾跃亭出售给融创的股份，几乎就是他全部的无限制可流通股总额，
170，711，107股
。那么意味着在出售后他直接持有的
512，133，322股
，已经
100%股份
都已经处于质押状态，要降低质押率到
50%以下
，就意味着近
2.6亿多股
需要被解冻，以最保底的
25元/股
计算(或者按实际借款额计算)，要达成解冻条件，贾跃亭至少需要动用
60亿以上
的资金，涉及乐视网的部分还会更多。
乐视网同样有几笔大额要到期或者已到期的银行担保，需要归还，否则同样是资产冻结的威胁。
所以这部分套现资金在解决银行冻结或者平仓的燃煤之急已非常将就，要想有多大资本再投入到生态之中去，捉襟见肘。为了保证将来的资金安全，在孙宏斌的要求下，乐视网还特意要求修改了《公司章程》。
就在1月14日乐视网发布一系列有关引入融创的公告时，还公告了《对外担保管理办法》(下称《办法》)，对比去年10月31日上市公司最新修订的《公司章程》，《办法》第九条将须经股东大会审议通过的担保行为由六类增至七类，新增加的内容为“相关法律法规、《公司章程》规定的其他担保形式”，以兜底条款来完善内部治理。
《办法》在重申“公司对外提供担保必须经公司出席董事会会议的三分之二以上董事签署同意，或者经股东大会批准”外，还特别新增一条：“公司以自有资产为公司自身债务提供抵押、质押等担保的，除本办法第九条规定的须提交股东大会审议通过的担保之外的其他对外担保事项，(也)应经公司出席董事会会议的三分之二以上董事签署同意。”
《办法》还强调：“公司原则上不以抵押、质押方式对外提供担保，且担保形式应尽量争取为一般保证。”
虽然孙宏斌对整个投资过程轻描淡写，“这就是一两个项目嘛”，但是从融创自身的处境来看，现金流并不是那么毫无风险。
以下由钛媒体记者协助搜集自融创中国的公开市场信息：
2016上半年，融创公司资产为1545.71739亿元，负债为1279.56584亿元，股东权益266.15155亿元。毛利约为13.3%。12月月末报告显示，2016年总销售额达到1553.1亿元。截止2016年6月30日，公司资产负债率为46.0%，净负债率为85.1%。
上半年现金及现金流为283.38亿。据孙宏斌在发布会上透露，截至2016年年底融创中国帐上现金600亿左右。抛开正常经营和其他并购买地不看，在600亿现金储备中，拿出150亿投资乐视系，亦是不小的比例。
融创是这么描述其资金来源的：“短期流動資金需求与偿还债务及应付营运所需資金有關，而本集團的短期流動資金乃來自現金結餘、預售及出售物業所得款項和新增貸款。本集團的長期流動資金需求与按付发展新物業項目及償還長期債務所需資金有關，而其長期流動資金的來源包括貸款、股東注資及股份發行。”
中期报告显示，融创2015年12月31日起曾借贷人民币41798.6百万，截止2016年6月30日，借贷总额为6048.8百万。其中41831.0百万，将以竣工物业以及融创及其子公司股权进行抵押。
融创中国在市场上激进的扩张步伐和作风同样备受市场质疑。据多家媒体报道的不完全统计，仅2016年7月以来，不足半年，融创中国在并购上的花费已达到
492亿元
左右。根据克而瑞统计，融创中国2016年依然花了
1025.55亿元
来拿地，在标杆房企中排名第四。2016年9月28日，高盛证券在研究报告中指出，融创中国目前负债率已升至
117%
。2015年，标准普尔将融创中国列入负面观察名单，至今仍然没有放它出来;2016年，国际评级机构惠誉在评级报告中将融创的长期外币发行人违约评级展望，由稳定下调至负面，而且明确表态，“如果融创继续采取这种侵略性极强的拿地手法，我们将考虑进一步调低其评级。”
那么孙宏斌真的是因为情意，单纯因为看好贾跃亭而投资吗?他的内心戏只有他知道，但此次战略发布公告里以下两个可能被忽视和未联系起来的细节却值得玩味，孙宏斌在未来三到五年内，没有意外的话，将不断扩大在乐视网的持股比例，并进一步加大在上市公司的控制权可能是必然：
1、贾跃亭承诺，将于2017年12月31日之前完成乐视影业全部股权注入乐视网一事。
2、贾跃亭承诺，将促使乐视致新于2019年12月31日之前完成向证监会备案，并于2020年9月30日之前将乐视致新的非乐视网持股(即包括融创的持股)注入乐视网。
对关联交易的依赖有多严重?
先来看股东之间隐秘的关联链，国家队股东悄悄登场
有两个有意思的股东引起了我的兴趣。
一位是在前期舆论里，频频出现的一位以“第二大股东”自居，最后还被贾跃亭“扇一巴掌”说不知道是谁的深圳市鑫根下一代颠覆性技术并购基金壹号投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“下一代颠覆合伙企业”)创始人，这个有着诡异名字的基金，经查有四个主要股东：嘉实资本管理有限公司、北京尚誉资产管理有限公司、重庆战略性新兴产业股权投资基金合伙企业、深圳市鑫根下一代颠覆性技术投资基金管理有限公司。
在诡异名字下一代颠覆合伙企业这四个股东里面，嘉实大家都很熟悉，重庆那家基金一看就是地方政府背景，而深圳鑫根基金管理公司的控制人即那个出来说话被贾跃亭扇的曾强。最重要的这家北京尚誉资产管理有限公司的法定代表人，则是乐视互联科技发展有限公司和自然人吴孟，这家互联科技公司的法人和董事主要是赵凯，股东还有张榕。其中经查，吴孟是乐视网监事会主席，而赵凯则是乐视网董秘。现在懂了吧，这个诡异名字的公司实际也是乐视网联合运作的合伙企业，尚誉资产有可能是员工持股平台，仅是说有可能。所以，贾跃亭要说不知道曾强是谁，显然是不合适的吧，而且是利益关联体。
第二位有意思的股东，出现在此次168亿重大战略融资里。经乐视发布的信息显示，除了150亿的融创主投资，另外两家超过16亿的投资来自乐然投资和和华夏人寿两家公司。经钛媒体查询，乐然投资全称为宁波杭州湾乐然投资，注册金额总计35亿5百万。一共有四位股东，分别是：乐投投资管理公司、乐视控股(北京)有限公司、深圳英大资本和临汾市投资集团有限公司。
