正文
月
28
日，公司凯胜园林收到宁波北仑公共资源交易中心《中标通知书》，确认凯胜园林为宁波滨海万人沙滩绿化、景观及附属配套设施工程施工的中标人，中标价
1.42
亿。
投资建议：
公司正式开启造纸
+
园林双主业发展模式，我们预计公司
2017
年备考净利润
3.5
亿元，
2018
年净利润
4.5
个亿，
PE
分别为
30x
和
24x
。
2018-2019
是公司释放高峰阶段，维持“买入”。
2
【环保】科融环境(300152):收购危废标的，地方水投200亿合作落地，环保平台加速成型
王祎佳，
S1440513090007
获得危废处理能力，进一步完善环保平台布局
永葆环保立足于危废无害化处置、综合利用以及水污染治理领域，拥有独立、完整的危废收集、运输、预处理、处置、资源化利用的危废处理一体化解决方案，参与了国家
863
科技重大项目“大宗工业固废处理与资源化技术及示范”建设，无害化处置工艺先进。框架协议中，永葆环保承诺经审计扣非净利润
2017
年不低于
4500
万元、
2018
年不低于
5500
万元，计算出本次收购市盈率为
11
倍。
科融环境已开始对标的公司的尽职调查工作，双方将在
9
月
30
日前落实正式股权转让协议。我们认为若能顺利完成收购，公司将进一步完善环境综合治理战略布局，增强危废板块业务实力，有效拓展环保治理产业链，丰富环保业务多元性；同时将创造新的利润增长点，有效增强市场竞争能力。
彰显团队强大资源实力，
PPP
项目加速落地可期
继先前与河南叶县政府（地方政府）、河南水利一局（国企）分别签订合作协议后，公司再与国有独资的河南水利投资集团落地合作，凸显出新高管团队强大的政府关系和资源实力。河南水利投资集团以省属五大水库、五大灌区资产为基础，整合其他水利国有经营性资产作为其注册资本，致力于成为国内一流的水资源产业投资集团。在国家确立海绵城市发展战略后，河南水利投资集团将在全省范围内加大投资，促进全省海绵城市的建设。本次合作双方将共同发起设立水生态、水环境方面的产业基金，投入河南水利投资集团存量和新建的
PPP
项目，也可在河南省市场承揽
PPP
项目，协议签约后先期将选择
1-2
个项目做为试点合作。
我们认为，公司与河南水利投资集团展开战略合作，充分发挥各自业务优势、形成优势互补，相关的
PPP
订单将加速落地。从战略布局上来看，公司通过团队强大的资源优势与地方政府、国企达成合作协议，通过共享项目库获取更多订单，进一步提高公司在水环境综合治理项目的建设、运营等方面的综合实力；在其他子领域布局依然不松懈，继续通过收购优质标的完善环保平台搭建。
实际控制人及高管溢价增持，彰显未来发展坚定信心
今年
4
月，公司实际控制人、董事长毛凤丽女士及公司董事、监事和高级管理人员（管理团队）公告
12
个月内拟通过深圳证券交易所交易系统增持公司股份，计划增持金额下限为
1
亿元，上限为
10
亿元。本次实际控制人及高管团队拟用自有或自筹资金，以上限
15
元
/
股的价格增持，对比公司停牌前收盘价
7.89
元
/
股，增持溢价明显，充分显示了公司管理层对环保行业的长期看好，以及对未来持续发展的坚定信心，完成后将进一步增强对公司经营发展的管控。另外，参与增持计划的公司董监高承诺
6
个月内不减持其所持有股份。
维持买入评级
我们认为，丰利资本入主后，在业务管理和资本运作等多层面已经对公司经营进行了优化。另外，公司第一期股权激励计划已授予完成，激励包括董事、高级管理人员、核心技术（业务）人员等共
182
人，行权条件设定中净利润同比大幅提升，预示公司将迎来跨越式发展。
我们看好公司各项合作协议相继落地项目，带来业绩增量；同时继续寻找优质环保标的，通过产业投资基金完善自身业务布局。预计公司
2017
、
2018
年分别实现净利润
1.63
、
2.04
亿元，对应
EPS 0.23
元、
0.29
元，维持买入评级。
