钟伟：人民币兑美元贬值窗口已关闭，外储可以更少一点

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第三个减法，金融机构的减法。过去发展特别快的金融机构，未来会发展比较慢，过去发展比较慢的金融机构，未来发展会相对比较慢，但还是慢。因此，对于影子银行、互联网金融等，监管政策对他们采取是做除法，而不是做减法。如果说金融机构做减法，那再向这些新型金融机构要求更多融资，这还是困难的。

这就是中国现在金融所面临的问题。中国金融去空转、去泡沫、去杠杆化才刚刚开始，这个局面可能在未来四到五年的时间都会持续，所以金融不是经济的核心，国际金融业不是中国开放性金融的核心。这是我们面临的大背景。在大背景之下，汇率稳中向好。

汇率 长期看实体经济基本面，短期看市场情绪和预期，关键看美元

汇率我们看三个命题。

实际上，一切汇率都不重要，只有人民币对美元的名义汇率是最重要的，只有这个汇率在市场上有流动性的交易。汇率长期看增长。支撑人民币汇率稳定，或者说支撑主要汇率稳定的基础在不在？美国还是可以的，90年代美国增长速度为4.3%，2000年—2009年美国经济增速为3.2%左右，过去四年美国经济增速2.4%，比美国过去30年经济增长要低一点，整体来看，美国经济增长差强人意。

中国经济增长缓中趋稳、稳中向好，也是一个事实。美国和中国在次贷危机之后10年间，增长仅仅回归到正常。无论是美国、中国，还是全球其他国家，都看不见推动下一轮经济持续性增长的动能。看一下杭州，杭州目前充满了狂热创新气氛，这种创新气氛代价是非常昂贵的，在不长于2年的时间里，一些金融创新的泡沫将继续破灭。这是我们看到的基本面。

从这个角度来看，2016年有三个经济体表现是不错的，土耳其、俄罗斯、巴西。因为他们处于系统性金融风险的边缘，从2016年底到今年，也有一些经济体要崩溃了，但是这些经济体在今年都免于崩溃，有些经济体在金融方面表现比较好，比如说欧元区资本市场今年表现会好于预期，日本、韩国的经济增长也会好于预期。同样，大宗商品是基本稳定的，人民币汇率稳中向好。

资产价格也会回到中心，资产价格在过去涨得快的都会回落，涨得慢的都会稳定。球的资产价格泡沫的风险主要就是两个，一个是美国股票，尤其是美国的科技股，另外一个就是中国楼市，中国房地产当然是巨大的泡沫。问题是，如何把泡沫恰如其分控制好，避免它的风险。什么资产涨的慢？中农工建四大行的股票。各国央行都在加息，并不仅仅是中国的人民银行在缩表，美联储也在缩表，大约从2015年第三季度开始，中国、美国、以及主要国家中央银行资产负债规模都不再扩张了，这就意味着全球流动性都在往回收。

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