【中金固收】抢出口效应逐步减弱，未来出口和顺差或有下行压力——5月贸易数据分析

5月中国对发达经济体出口当月同比降幅走扩至-4.4%附近，其中对美国出口当月同比继续大幅降至-34.5%、依然为主要拖累项，对日本出口当月同比也小幅回落至+6.2%，而对欧盟出口当月同比则抬升至12.0%；对新兴经济体出口当月同比也较4月继续回落至+12.5%，不过仍保持两位数增长，其中对东盟出口当月同比边际降至14.8%。5月中国对发达经济体进口当月同比降幅收窄至-4.2%，对新兴经济体进口当月同比再度转为负、为-4.7%。从出口占比来看，5月中国对美国和东盟当月出口金额占中国当月出口总额的比例分别约9.1%和18.5%，均有所降低，而对欧盟出口金额占比继续抬升至近15.7%。

初级产品方面，5月纺织品出口金额同比从4月的3.2%降至-0.2%，服装出口金额同比从-1.2%升至2.5%，初级产品出口金额同比从-1.8%降至-2.6%，5月初级产品出口继续回落。中间产品方面，5月钢材出口数量同比从4月的13.4%降至9.8%，出口金额同比从4月的1.3%降至0.8%，5月未锻造铝及铝材出口数量同比从4月的-0.3%降至-2.3%，出口金额同比从4月的7.0%降至-0.2%，国内工业品延续供大于求，中间产品出口仍处于高位，不过增速有所放缓。机电产品方面，5月汽车包括底盘出口数量从4月的11.9%升至21.9%，出口金额同比从4月的4.4%升至13.7%，5月集成电路出口数量从4月的17.9%升至19.0%，出口金额同比从4月的21.3%升至33.4%，5月全部机电产品出口金额同比从4月的10.5%降至7.2%，5月汽车和集成电路出口回升，不过机电产品总体出口有所放缓。