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周期研判：维持锂钴行业增持评级。
锂板块：
中美贸易关系缓和，缓冲下跌行情。1）无锡盘2507合约周度跌1.57%至6.26万元/吨；广期所2507合约周度跌1.94%至6.18万元/吨；
2）锂精矿：
上海有色网锂精矿价格为712美元/吨，环比下降13美元/吨。锂矿库存充足，持货商挺价支撑有限，海外矿成本偏高降低出货意愿。
钴板块：
市场整体进入缓冲期，业者观望情绪较为浓厚。钴业公司多向电新下游制造延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。
中美贸易关系缓和，锂价反弹后回落。
周初中美贸易政策释放积极信号，储能电池出口预期升温对碳酸锂需求形成边际托底，但锂矿价格加速回落引发的成本支撑弱化仍主导市场逻辑，叠加动力需求较为一般，电池二线厂商储能基本满产，抢出口预期落差；供需双弱格局下锂价短暂反弹后回落。据SMM，碳酸锂周度产量环比下降9.37%、周度库存量环比上涨0.27%。供给侧暂未见大幅度收缩；需求方面，虽关税政策缓和或有利于美国储能需求恢复，但碳酸锂基本面仍偏弱，中汽协发布的新能源汽车产销数据虽继续大增，但与乘联会的零售数据差异有所扩大，或意味中间环节库存正在积累；此外矿价持续下行或难为碳酸锂价格提供有效支撑。我们认为，矿盐价格接近并触达资源成本线后有望逐渐触发局部供应收缩，锂价有望在下跌速度放缓后实现弱稳。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为6.61-6.46万元/吨，均价较前周跌2.15%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为6.68-6.59万元/吨，均价较前周跌1.33%。
业者多谨慎观望，钴市整体震荡
。
钴原料供应逐渐偏紧，钴中间品价格持续坚挺。电钴方面，欧洲市场需求趋于理性，国内下游磁材合金市场需求未有明显变化，仍多以刚需采购为主；供应端大部分厂商开工率下滑明显，刚果（金）政府表示将在6月上旬咨询行业参与人士，并将在钴出口暂停期结束时传达其决定，业者仍在等待进一步指引。钴盐方面，当前供应端多数厂商受高价原料影响均有一定程度减产，整体开工率有所下滑，需求端多数下游企业前期多已完成补库采购，市场按需采购为主，实际有效成交订单有所减少，市场整体进入缓冲期，业者观望情绪较为浓厚。根据SMM数据，上周电解钴价格为2.42万元/吨，均价较前周上升0.05%。
