【国金建筑黄俊伟|文科园林年报点评】业绩大超预期，战略转型文旅打开想象空间

营收/净利超预期，融资空间充足未来资金无忧。 1）公司2017年实现营收/归母净利25.65/2.44亿，同增69%/75%，业绩高增主要系主营业务园林工程（占比营收97.25%）收入同增70%。2）2017年公司毛利率/净利率分别为18.77%/9.52%，同增-2.1/0.32pct。净利率反增主要因为三费费率下降2.41pct至6.2%，其中管理费率/财务费率分别下降1.81pct/0.24pct。3）①应收账款周转天数/存货周转天数为144.9天/68.7天，分别下降42天/154.2天，项目回款大幅改善。②但由于订单新承接较多导致购买商品、接受劳务支付的现金增加，经营现金流量净额-1.29亿元，同比降低267%。③投资现金流量净额-1.29亿，同比增长180.11%，系购置地块开支增加。4）公司目前在手现金3.12亿元，资产负债率为43.98%；2018年3月已配股募集资金8.54亿元，融资空间充足，未来资金无忧。