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第一，相对来讲迫切性比墨西哥北美贸易低一阶。
第二、特朗普对于中国的打击不会用贸易、汇率操纵者或全方位的货币制约、关税制约形成，特朗普会形成一系列的相当强硬的新规则。
那么我们目前的出口中间有相当一部分踩过它的红线，今天美国出的贸易赤字，赤字的最大贡献者就是对华贸易。那么它在一个貌似公平的前提下对个别产品的制约会带来一波又一波的贸易保护主义。
特朗普对于中国整个战略上的政策我觉得不重要，过去三百年，世界近代史充满着世界老大修理老二的历史，最后发现的事就是日本、苏联。今天我们中国就是坐在被修理的位置上。这不是特朗普一个人的事情，美国重回亚洲是2010年出来的，TPP是2011年就出来，这个是特朗普有心站到世界政治平台之上来就已经发生的事。这是国际政治长周期中间我们走到这个位置，不可避免的，必须要应对的一个新趋势。
接下来讲讲黑天鹅事件。如果要是说黑天鹅的话，在座各位都明白今年是欧洲选举大年，法国、德国竞选怎么走，希腊债务危机怎么走，都会带来市场振荡甚至政治振荡，这些我就不多讲了。
我想讲一个已经开始出现，但是市场上没多少人提的话题，就是全球通货膨胀。
通胀这个故事在过去的十年，基本上消失了。但是你看现在又慢慢、慢慢的开始起来了，每个国家的通货膨胀的原因不一样，美国有工资的上涨、租金的上涨、医疗成本的上涨，所以美国的通货膨胀起的比联储想象的要快。这就导致耶伦以及它的同事们会在今年三月份毅然加息，不是不想等，等等看下特朗普的财政我政策怎么样，不是它不想等法国选举会怎么样，而是它现在承受的政治的压力，说美国货币当局加息、货币环境正常化的步子已经远远落后于形势，这个情况下不得不做。
至于中国，我去年十一月份、十二月份去做调研，发现那些家电厂，一个个都说2017年我铁定加价。白色电器上，我见空调之类的两位数的加价，是我入行的是的才见到的现象，我现在头发都白了。这个倒不是说我们今天的需求达到同步，而是去年这一轮原材料价格的上涨。这一话题是今天不断出现的话题，已经使得下游企业没有办法通过自行消化来消解成本压力，这些无可避免需要推到最终消费者那里去。那么这个可能带来的中国的通货膨胀，我认为可能是比目前市场想象的更大。
欧洲和日本方面。通货膨胀也在起来，但内需没有通货膨胀。于是他们希望看到的事情是扛过今年上半年，等石油价格的基数到了下半年低了一点之后，希望通货膨胀的压力，就此消退，扛过上半年再说。的确欧洲日本通货膨胀基本上来自于进口通胀，尤其能源通胀。我不是能源专家，今天我们可能在下面的一些场次里会提到石油价格。我想告诉你的是，第一，2017年是久违了的石油供应又回落到石油的需求之下的一年。第二，特朗普跟俄罗斯现在走的很近，美国政府要压低油价打压普京这个政治意愿消失了。第三，沙特阿拉伯最大的石油公司上市基本上已经开始按部就班走了。
为什么沙特过去三四年在减产上一语不发，一直在增产，不是不知道这样会把油价打压下去，而是老国王死了，新国王上位了，王室要出现新的利益分配，这家公司上市之前股权怎么分，需要把油价打下来，这样新王室可以拿到股权的价格就比较低。现在股权重组完成了，沙特第一时间说了，我冻产，而且行动的非常坚决。接下来的十二个月，就是沙特石油公司上市的日子。如果油价在今年下半年没有如同欧洲日本央行预期的往下走，接着往上走一走的话，欧洲和日本都会面临着一个货币政策上面的措手不及。
这个的直接后果，就是央行政策不得不出现一个变化，资金成本需要有一个进一步的跳升，而这个对于风险资产价格，势必带来重大的影响。
我不是说其他的黑天鹅事件不重要，我想说那些黑天鹅事件讲到今天已经成了灰天鹅了，而通货膨胀我也没有说它一定会大出人们的意料，但是这个的风险并没有反映在风险价格之中。
全球经济学家们认为今年会有百分之三点五的增长，比去年百分之三点零好出一截，的确在美国、中国的财政刺激中，世界最大的两个经济体，经济增长有所复苏，经济学家这些话你也别全信，这是每年经济学家对于当年全球增长预测的中位数。你看每一年都是年初的时候预测最高的，接下来每个季度开始慢慢、慢慢的往下调。我认为今年也会出现同样的现象。
全球的根本格局，是我们面临着一个投资增长迅速放缓，而且在保护主义之下会进一步放缓的格局。美国、欧洲、日本的潜在投资增长都在放缓，那么中国还在它过去三十年的增长平均线之上，但是也在明显的下滑，而为什么它现在还在平均线之上，那是政府主导的投资行为。今年比起过去几年不同的故事就是财政刺激替代了货币刺激，成为了政府拉动经济的主要驱动力，这个就是我们所最近讲的叫做特朗普通胀故事。
