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李欣：最怕的就是但是。
长牛分析：仿制药是最低价中标，并且是唯一一家中标。以后仿制药利润会受到很大的影响，中国绝大多数公司还是以仿制药为主，整个医药行业的投资，我觉得还是要有一个比较大的改变。现在我们坐下来分析医药行业，重点关注创新。以创新为主体的公司我们才会考虑，你的主要利润来自仿制药的话会受比较大的影响。
李欣：避开这样的雷区？
长牛分析：对，我们重点关注的是恒瑞，它创新药很多新的产品在一步步上市。然后它未来两三年可能都有新的创新药上市。另外，有些医药公司的产品受带量采购的影响比较少，我举个例子，叫长春高新，它的生长激素不在招标的范围，基本都是自费的，不受带量采购的影响。还有一个我们更加关注创新药的，像香港最近上市的信达生物，还有在美股上市的百济神州这样的公司。
主持人：明白您的意思，尽量在我的选择作出之前，我先把有可能暴雷的排除在外，尽量选择一些安全边际比较高的，不会给我带来“黑天鹅”事件的个股公司在里面。谢谢！
黄总，您会怎么面对这个政策对于整个医药板块产生的一些影响？
黄建平：我觉得前几年就应该预期到仿制药肯定要下降，一致性评价三年前就出来了。以前没有一致性评价之前，原研药卖那么贵。现在一致性评价弄完，大家就会价格战，这是三年前就可以预期的，投资要做前瞻性的考虑。
目前的医药板块是否值得买入？
李欣：谢谢两位的解答。下面我们就要说到医药板块整个的表现，今年年初到5月份左右，涨幅不错，好象30%几，没想到此后一路下滑，也是30%左右的下滑的幅度，基本上覆盖掉了此前的涨幅。在这样的情况之下，我们比较关注医药板块现在是否可以值得我们进入了？是否还会存在危险？我们先听听小丰的。
stevevai1983：今年上半年的时候，医药估值真的非常高的，因为在17年有很大的涨幅，18年的涨幅速度还在加快。如果从绝对估值来看，不管是从现金流，还是大家常见的PE、PB之类的，都是很贵的。你如果看全球50大企业，然后你看中国企业的排位，有些企业排得很高，应该是比外企还是要差很多的，但是估值已经到那个程度了。后来就开始下跌，现在估值已经合理很多的，当然预期收益率比年初高很多。
李欣：现在你觉得是可以介入的机会吗？
stevevai1983：现在我觉得优质企业完全没问题，谈不上特别便宜，但是至少不贵了。
李欣：我们再听听青侨。
青侨阳光： 对于2018年 医药板块的表现，对我来说印象最深的是，市场的选择性演绎，表现出很强的情绪钟摆效应。上半年都在讲业绩加速、讲政策利好；但这只是事实的一面，另一面是：医保支出和收入的增速剪刀差，是不断扩大的，这必然会埋下控费伏笔；但市场对这块基本没有演绎；而到了下半年，一些黑天鹅事件，再加上医保局的集采方案，几个因素叠加在一起，市场开始 充分演绎 行业的压力； 但 同样没被演绎的 另一面事实是：行业里面 有不少二线细分龙头， 它们对控费免疫，业绩乐观，壁垒明确，估值却不断下杀。又埋下 新一轮修复的 伏笔。所以说，今年医药行业的 先扬后抑，在我看来，就是典型的 选择性演绎。另外补充一点，现在的情况跟2015年比较像，控费先控药。一定时间内药股的压力会大些，如果我猜的没错，后面控费政策还会有升级。但是，比如半年后，这些政策都逐渐落地，部分药股又是春暖花开。
医药行业哪些细分领域更值得关注？
李欣：您觉得目前的实况之下，您会关注更细分的哪些领域？
青侨阳光：我觉得，接下来医药行业最主要的长期投资机会，就是三个字：新、强、特。新：就是创新，肯定会起来一批大市值的创新公司，可能是新兴药企，也可能是不断升级的传统药企；强：随着行业的规范化，一些医药行业的平原地带，必然会洗牌后集中，强者恒强。特：医药行业有很多细碎的特色小领域，就像一个个山头，别人攻不进来，我也不拓展出去。产生了一批小而美的特色的垂直企业，这是长期关注的投资机会。
李欣：其实刚才我们在听丹书铁卷的讲话当中，他在配置当中，他也提到了医药板块，特别强调的是生物医药，这个应该算是这里面的创新。提到医药的创新我们知道这不是一件简单的事情，据我的记忆当中，黄总，在美国一款新药上市，要投入很多的研发的时间，然后临床，然后得到监管当局的许可等等，这个时间是比较长的。而且研发的投入恐怕应该也是比较多的，在这点上您怎么看目前在我们A股这些公司，它怎么去运作？有研发能力的公司他们怎么去做？
怎么看待A股中有创新研发能力的医药公司中
黄建平：如果我去海外国际药企工作过多年，比如说我是博士学位，对研发和相关流程都很懂，我会回来创业，然后找VC募资，研发最新的靶点，最快的速度把它弄出来，建一个非常前沿的管线。中国不缺钱，只要能做到这一点，这个公司就很有价值。现在港股上市的几家公司，基本都是这个套路。大家为什么认可它呢？我们以前的一些老药企怎么做的呢？比如说一些老的药企，做点仿制药还做不好，现在做创新药，基本上领头人不懂前沿的靶点，也不引进高端人才，不舍得分股权，导致中国目前在A股上市的好创新药企屈指可数。在中国做新靶点药难度没有那么大，别人已经验证了靶点，只要快速跟随就可以。有些公司的高层每天就看文献，去找最有希望的潜在靶点，在中国第一个把它做出来，然后这公司就会很有价值，如果你一直是老套路，慢慢就会被淘汰。
李欣：您觉得刚才您介绍的形式会是很普遍吗？将来会成为很普遍的？
黄建平：这是初期的战略，在中国基础研究水平不高的情况下，最快的速度把国外已经证实的新靶点做出来，这就是核心的技术能力。当然这个要一步步走，把这一步走稳了，再做first in class的全新靶点，然后慢慢成为一个国际药企。中国在各个领域的基础研究，我觉得都是欠缺的，得慢慢来。
李欣：我们再听听长牛的，这方面您有什么样的观点？
