【招商策略】12月政治局会议五大看点——政策专题

宽货币宽财政基调明确落地。 货币政策上，本次会议运用“适度宽松”进行描述，上一次是在2008-2009年金融危机期间。财政政策方面，本次会议用到“实施更加积极的财政政策”，上一次“更加积极”和财政政策搭配还是在2020年7月政治局会议中的“财政政策要更加积极有为”。当年将赤字率从2.8%提高至3.6%以上。

扩内需居于重点任务篇幅之首，明年消费政策有望超预期。 消费方面，会议指出“要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”，消费成为扩大国内需求的核心抓手。此外，从行文顺序来讲，消费位于明年重点任务篇幅之首，明年消费政策值得期待。后续促消费政策的范围和力度均有望加大，主要可以期待两个方面：1）以旧换新，以旧换新持续扩大规模以及覆盖的消费品类；2）消费券，各地有望积极运用财政资金发行消费券助力线下消费发展。

继18年后再提楼市，后续地产政策有望进一步发力。 房地产方面，本次会议提到“稳住楼市”，上一次提到楼市还是在2018年4月政治局会议，提到“要推动信贷、股市、债市、汇市、楼市健康发展”，后续更多的地产政策有望出台。

继18年后再提股市，资本市场重要性持续提升。 本次发布会提到“稳住股市”，是继2018年4月政治局会议提到“要推动信贷、股市、债市、汇市、楼市健康发展”后再次提到“股市”。自去年7月政治局会议后，资本市场在聚焦经济的重要会议中的篇幅不断增加。今年7月政治局会议提到“要统筹防风险、强监管、促发展，提振投资者信心，提升资本市场内在稳定性”、9月政治局会议再提“要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施。”资本市场重要性不断提升，后续更多稳定资本市场的政策值得期待。