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高盛讲堂：一文掌握最近中国银行间市场全部知识点

新财富投研圈 · 公众号 · 财经 · 2017-06-19 22:02

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央行不再急于加息的另一个原因在于受到更加严格的资本管制影响 ，外汇资本外流的速度已经放缓了，这有助于增加中国利率政策的独立性。此外，高盛还认为， 上月末至本月初的人民币一轮暴涨，也有助于强化人民币情绪 ，从而削弱了美国利率不断升高下的潜在外流压力。

Q2：中国的金融杠杆是什么？和影子银行有何不同？

高盛认为，在中国，主要有两种杠杆需要做区分：

一种是直接投放到实体经济（非金融企业和家庭）中的传统信贷 ，主要包括：①银行贷款、企业债等融资方式；②传统的影子银行信贷，如信托、委托贷款、银行存单等；③新形式的影子信贷，如基金和特殊目的实体SPVs但被认定为股权投资的信贷。其中，前两种信贷都被包括在官方的信贷数据中（即TSF），而第三种并没有。高盛指出，最近的政策收紧使得第三种融资方式快速下滑，并且可能并未完全反应在TSF中。

另一种所谓的金融杠杆，指的是金融机构投资在如债券一类的金融资产上的借款