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5个月暴涨50%，市值超过2000亿，这家公司的背后哪些东西更有价值？

君临 · 公众号 · 财经 · 2017-05-02 09:53

正文

我们可以简单的把海康威视理解为一个视频监控设备的生产商，但海康这个生产者角色远没有想象的那么简单。

海康能有如今行业霸主地位，与其特有的优势密不可分，我们可以海康的核心优势归为以下几类：技术优势，行业经验，渠道优势，规模优势，人才优势

显著的技术优势

2012-2016近五年的时间里， 海康威视平均每年的研发投入占营业收入比重为7.8% ，在营业收入达到319亿的2016年，同样有24亿的研发投入可见管理层对于核心技术的重视程度。

客观来看，即使是行业第二的大华股份，2016年的净利润也没有24亿，其他的企业就更不用说了，同业之间的技术差距存在进一步拉大的可能。

伴随技术的进步，视频监控行业不再是只生产传统的摄像机，简单的记录和传输视频信息就行了。新一代的摄像机清晰成像只是最基本的要求，除此之外，机器自动识别，处理，判断视频信息将成为新的趋势，不仅要看得见，还要看的懂。

海康最新的产品所实现的功能预示着这种变化正逐渐来临。

“深眸”，“神捕”摄像机能对人脸，人体和车辆进行自动识别，捕捉记录人物及车辆特征

“刀锋”车辆特征结构化服务器、“猎鹰”视频云结构化服务器、“神捕”交通事件检测服务器，可以就拍摄的图片信息进行结构化处理，大大提高车辆查询及事故处理的效率

以上功能的实现都是人工智能在视频监控领域的实际应用，深度学习算法，大数据分析，依托GPU海量运算能力是未来主导视屏监控产品的核心技术。

任何一项技术的都不是靠短期投资可以轻易获取的，大额的研发投入会自然提升未来视频监控行业的竞争门槛，产品的革新与规模化会让小型设备厂商越来越难以过日。

资本密集型与技术密集型行业只适合寡头之间的竞争，在行业日益集中化的今天，只有前几名设备商才能拥有未来竞争的门票。

从人员构成上看，从2012年开始，研发人员占比首次超过生产人员，技术驱动产品的战略似乎也在4年前就已经开始布局实施了，历年来看，视频监控从模拟化到数字化，数字化到网络化的变革海康都率先把握住了机会。

我也有理由相信，持续的高研发投入，领先的发展策略能让海康继续把握住视频监控从网络化到智能化的变革机会。

全球化的销售网络

在介绍自己强势的营销网络时，海康在财报中如是写道：公司在中国大陆，拥有35家分公司和以分公司为基点向下延伸的200多个业务联络处，形成了业内覆盖最广最深的营销体系，保证公司能够快速响应客户、用户及合作伙伴的需求。

在境外，公司建立了28个销售公司，形成覆盖全球100多个国家和地区并不断完善的营销网络，自主品牌产品销往150多个国家和地区。

简单来看就是在说：我国内的销售网络业界最佳，国外覆盖100多个国家(全球一共196个国家），全世界的用户只要想买海康的产品都能买到。

对待员工的态度

一家对员工好，愿意与员工分享发展成果的公司一定是一家受员工尊敬，凝聚力很强的公司，也必将收获员工辛勤工作的回报。

国企改革一直以来都是社会的热点话题，国有企业占用了大量的社会资源，但由于体制原因，管理团队缺乏市场化的经营策略，无法高效利用手头的社会资源。

短期来看不会出什么问题，但低效的发展最终会阻碍国家经济的稳定增长，越在经济困难时期，这种问题越明显。

所以如何向国企注入活力，成为摆在政府面前的难题。海康作为国企改革的排头兵，做出了自己的尝试—— 与员工分享创新业务的股权。

海康在2016年新成立了海康机器人技术有限公司，海康汽车技术有限公司，海康微影传感科技有限公司，三家新的创新业务公司，加上萤石网络技术有限公司，持股比例均为60%，另外的40%均由海康股权投资合伙企业持有，而这个股权投资合伙企业的权益全部由核心员工按公允价值认购。

虽然整个创新业务在2016年的营收仅为6.47亿，营收占比仅为2%，但需要注意的是2016年是创新业务第一次写进财务报表，三家创新子公司均是2016年新成立，在子公司估值最低时与员工分享40%的股权无疑就是给了员工未来价值巨大的期权。

这显示出海康的大气与勇气（并不是每个国有企业都敢这么分享国有资产），依据海康持有0.0017%股权合伙企业的股权成本是1万元，可以推算出股权合伙企业总的权益价值为5.88亿。

再看创新业务的四家子公司，萤石是海康面向民用市场的视频监控设备子品牌，机器人技术公司推出的“阡陌”智能仓储系统可以实现物流仓库无人化，汽车技术公司提供汽车专用的行车记录仪、智能后视镜、车载监控像机及相关配件；

微影传感公司致力于研发非制冷传感器，固态硬盘存储技术等。这些业务属性无一例外都决定了创新业务巨大的发展空间。选好的子公司，分享大比例的股权，这样的公司并不多见。

除去分享创新业务股权，海康也拥有大比例的 股权激励计划

海康具体的股权激励计划如下

a. 2012年股权激励：公司于2012年8月23日，经股东大会审议通过，向激励对象授予限制性股票8,611,611股，限制性股票授予价格为 10.65元/股。

b. 2014年股权激励：公司于2014年10月24日，经股东大会审议通过，向激励对象授予限制性股票52,910,082 股，限制性股票授予价格为 9.25元/股

c. 2016年股权激励：公司于2016年12月23日，经股东大会审议通过，向激励对象授予限制性股票52,326,858 股，限制性股票授予价格为 12.63元/股

授予日后的2年内为锁定期，锁定期内本计划持有的股票不得以任何形式进行转让。授予日后的2年到5年内为解锁期，若达到本股权激励计划规定的解锁条件，授予的限制性股票将分三次解锁，分别为第3年解锁40%，第4年解锁30%，第5年解锁30%。

解锁条件为：公司业绩达标（ 净资产收益率 和 营业收入增长率 两个指标），个人业绩达标。