出海潮！港股募资迎绝佳窗口，这类企业受青睐

券商中国 · 公众号 · 财经 · 2025-05-30 15:12

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对比去年至今的港股IPO基石订单，也能在一定程度上看到国际投资者兴趣的提升。2024年9月美的集团招股时，基石投资者仍相对散碎，且以境内资金为主；到2024年10月华润饮料招股时，受“9·24”行情带动，基石投资者认购情况有所改观；再到如今，尽管宁德时代采用Regulation S规则将大部分美国投资者排除在外，其港股IPO仍与恒瑞医药一样被国际长线、主权资金激烈认购。

“现在香港市场的投资人确实喜欢规模较大，行业龙头地位稳固的企业，或者成长性非常好的企业。”一位中资头部券商的投行执行董事坦言，前者包括美的集团、宁德时代、恒瑞医药，后者则是以近来风头正盛的蜜雪集团、泡泡玛特、名创优品等消费赛道选手为代表。事实上，早在去年美的集团港股IPO时，便有香港投行家同券商中国记者分享过他观察到的这一趋势。

朱正芹进一步分析指出，除了盈利模式清晰、现金流好，甚至财务数据超预期表现，当前市场看好消费股还有两个不可忽视的逻辑：一是此类企业对关税政策不敏感，二是在出口受限的大背景下，政府出台的各类促消费拉内需政策对其有明显利好。叠加抗周期特性，以及分红、盈利等方面的优势，消费股尤其是行业龙头自然受到投资者更多地看好。

充分挖掘核心竞争力和独特价值

在新能源、消费、医药等行业的龙头企业奔赴港股上市外，港交所也在持续敞开怀抱，吸纳更多科技企业。今年5月，香港证监会和香港联交所联合宣布推出“科企专线”，进一步便利特专科技公司及生物科技公司申请上市。而这只是香港资本市场近年来诸多改革的一个侧影。

朱正芹指出，港股市场正在从过去的一次性融资，向着更加积极的市值管理、资本市场整体筹划等方向努力。通过种种创新尝试，港股生态同美股的差距正进一步缩小，也在一定程度更加便利国际“玩家”入场。

安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽指出，选择合适的发行时机至关重要。当前港股市场对优质资产的追捧热度较高，市场环境相对有利。拟上市公司应密切关注市场动态，结合自身情况，抓住市场机遇，合理安排上市时间，以实现最佳的融资效果。在发行定价方面，应综合考虑自身的价值和市场需求，制定合理的价格区间。

何兆烽还建议，拟上市公司应充分挖掘自身的核心竞争力和独特价值，突出在行业中的领先地位、技术优势、市场份额以及未来增长潜力等方面的优势，向投资者传递清晰明确的价值定位，争取更高的发行估值。如宁德时代通过“技术迭代+全球化产能+零碳生态”的复合叙事，跳出传统制造业周期逻辑，被资本视为“科技+能源”赛道。