【华泰策略-观点极速递】将“以龙为首”进行到底！（附股）

戴康的策略世界 · 公众号 · 财经 · 2017-06-08 21:36

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今日上证50指数创新高，龙头股行情如火如荼，我们在4月8日以来的所有报告都坚定推荐“以龙为首”的原因是：1）低波动率市场投资者追求确定性持续性；2）部分行业龙头受益于供给收缩带来行业集中度提升；3）从核准制走向类注册制时代龙头股估值折价缩窄。

在金融去杠杆加速和减持新规出台之后，我们指出龙头股进一步受益于：4）金融市场利率上升对实体经济利率传导加快使得龙头股融资优势进一步凸显；5）减持新规最本质的影响是提升了市场的流动性溢价和信用利差（上市公司控股股东增信能力有所下降）。

我们认为龙头股行情或者风格切换都系于未来利率的变化！2014年以来A股主要由流动性主导，风格取决于利率尤其是短端利率走势，短端利率与大盘股龙头股风格呈正相关性。

中期借贷便利（MLF）中标利率3.2%，货币市场利率DR007短期上限隐现（4月28日见3.18%后回落），因此我们判断DR007短期内最大可能平稳，其次可能向上，货币政策目标国际收支和金融安全之下下行概率很小。因此我们判断接下来A股弱势震荡，风格上将“以龙为首”进行到底，直到十年期国债利率达到阀值3.8%。

华泰策略联合行业分析师建议关注龙头股一篮子组合：美的集团、小天鹅A、丽珠集团、华东医药、双汇发展、五粮液、鄂武商、厦门国贸、分众传媒、中南传媒、法拉电子、海康威视、中国国航、南方航空、铁汉生态、广汇汽车、华域汽车、国投电力 、新华保险和建设银行 。