【通信】掰碎了看运营商集采超预期

中信研究 · 公众号 · · 2017-08-29 07:58

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固网传输/接入侧：城域网扩容落地，光通信持续景气。 4G用户快速增长，2017年6月底达到8.84亿户，渗透率64.8%（2016年底57.4%）；上网用户量增多及DOU提升推动移动互联网接入流量快速增长，上半年累计流量同比增长155%。整体流量增长倒逼城域/传输网持续扩容，近期中国电信重启100G DWDM/OTN设备集采（约6100个端口），标志着下半年传输侧光网络补课开始，上周中国移动公布2017~2018年42196套集采计划，开启投资大幕。

风险因素： 运营商Capex投入不及预期，设备行业竞争加剧毛利率下滑。

投资策略。 2017~19年处于4G后周期，预计整体上运营商Capex稳中有降低，把握物联网、光传输结构性景气的投资机会，中国移动FDD建网和广电无线投资落地将带来额外弹性。把握两条投资主线：1、设备厂商主推龙头，推荐中兴通讯（5G核心受益标的，无线竞争力提升）、烽火通信（光传输设备+光纤光缆），建议关注博创科技（WDM无源器件）；2、终端和应用看好物联网，推荐宜通世纪（CMP为基础，拓展行业应用）、高新兴（物联网终端及模组），建议关注日海通讯、移为通信、广和通。