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【通信】掰碎了看运营商集采超预期

中信研究  · 公众号  ·  · 2017-08-29 07:58

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固网传输/接入侧:城域网扩容落地,光通信持续景气。 4G用户快速增长,2017年6月底达到8.84亿户,渗透率64.8%(2016年底57.4%);上网用户量增多及DOU提升推动移动互联网接入流量快速增长,上半年累计流量同比增长155%。整体流量增长倒逼城域/传输网持续扩容,近期中国电信重启100G DWDM/OTN设备集采(约6100个端口),标志着下半年传输侧光网络补课开始,上周中国移动公布2017~2018年42196套集采计划,开启投资大幕。


风险因素: 运营商Capex投入不及预期,设备行业竞争加剧毛利率下滑。


投资策略。 2017~19年处于4G后周期,预计整体上运营商Capex稳中有降低,把握物联网、光传输结构性景气的投资机会,中国移动FDD建网和广电无线投资落地将带来额外弹性。把握两条投资主线:1、设备厂商主推龙头,推荐中兴通讯(5G核心受益标的,无线竞争力提升)、烽火通信(光传输设备+光纤光缆),建议关注博创科技(WDM无源器件);2、终端和应用看好物联网,推荐宜通世纪(CMP为基础,拓展行业应用)、高新兴(物联网终端及模组),建议关注日海通讯、移为通信、广和通。




本文节选自中信证券研究部已于当日发布的《晨会》报告,具体分析内容(包括相关风险提示等)请详见《晨会》报告。


若因对报告的摘编而产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。







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