正文
4月制造业PMI 49.0%，前值50.5%，环比-1.5pct：
其中大/中/小型企业PMI分别为49.2%/48.8%/48.7%，环比-2.0pct/-1.1pct/-0.9pct。后续持续关注PMI指数情况。2025年3月工业增加值累计同比+6.5%；2025年3月制造业固定资产投资完成额累计同比+9.1%。
景气度方面：短期持续跟踪中游制造业的资本开支情况
4月制造业PMI 49.0%，前值50.5%，环比-1.5pct：
其中大/中/小型企业PMI分别为49.2%/48.8%/48.7%，环比-2.0pct/-1.1pct/-0.9pct。
2025年1-3月工业增加值累计同比增长：
2025年1-3月制造业规模以上工业增加值累计同比+6.5%。
2025年3月制造业固定资产投资累计同比增长：
2025年3月制造业固定资产投资完成额累计同比+9.1%。
2025年3月机器人、机床产量数据向好：
2025年3月工业机器人产量累计同比+26.0%；3月金属切削机床产量累计同比+20.5%，3月金属成形机床产量累计同比+14.3%。
2.3.1. 电力设备价格跟踪
截至5月8日，本周银、铜价格环比小幅上升，铝价格环比小幅下降。Comex白银本周收于32.62美元/盎司，环比上升1.11%；LME三个月期铜本周收于9431.5美元/吨，环比上升0.70%；LME三个月期铝收于2412.5美元/吨，环比下降0.78%。
3. 动态跟踪
3.1. 本周行业动态
3.1.1. 储能
国家发改委：
发布最新《承装（修、试）电力设施许可证管理办法》，在
2025
年
4
月
10
日第
20
次委务会议审议通过，现予公布，自
2025
年
7
月
1
日起施行。办法指出：将承装（修、试）电力设施许可由五级压减为三级，一级不变，原二、三级合并为二级，原四、五级合并为三级，对应调整许可范围，优化各级别人员数量及业绩标准，同时规范人员任职条件，明确社保缴纳要求。
https://mp.weixin.qq.com/s/YHqV9rfScg8tutbq94noaQ
国家能源局：
联合下发《关于加强电化学储能安全管理有关工作的通知》，其中提到，从提升电池系统本质安全水平、开展电化学储能项目安全条件和设施论证评价、完善电化学储能相关标准规范、落实电化学储能项目安全监管责任、加强部门工作联动和信息共享、落实企业安全生产主体责任六个方面加强电化学储能安全管理工作。
https://mp.weixin.qq.com/s/s290wK0Ud_fhWW7F6Dk2OQ
山东省发改委
：发布新能源上网电价市场化改革征求意见稿。
2025
年
5
月
31
日前投产存量项目全电量参与市场交易，机制电价上限为每千瓦时
0.3949
元，按全生命周期剩余小时数执行。
2025
年
6
月
1
日起投产增量项目通过价格竞争确定机制电价，
2025
年竞价申报充足率不低于
125%
，按入选项目最高报价确定电价（不高于上限）。支持分布式光伏企业委托代理商参与竞价，
2025
年竞价工作于
6
月组织，
2026
年起于前一年
10
月组织。各地不得将储能配置作为新建项目前置条件。
https://mp.weixin.qq.com/s/kG4DSTDUODayEEtabbxlfw
3.1.2. 新能源汽车及锂电池
汽车产业智能化转型“下半场”，既是企业之间技术实力比拼的战场，亦为车辆安全升级迭代的关键发力期，后者愈发受到监管层的高度重视。
5
月
8
日，吉利汽车、岚图汽车获得
GB38031-2025
《电动汽车用动力蓄电池安全要求》检测报告，率先成为国内首批通过新国标的新能源车企。面对安全需求，不断强化垂直整合能力的主机厂，在动力电池
Pack
、系统管理、产品质量把控等已与动力电池供应商构建成为“命运共同体”，后者在“新国标阵营”中扮演的角色随之变得更为关键。工信部特别指出，国外暂无与本标准相关标准。国内与汽车门把手相关的标准有
QC/T988-2014
《汽车车外门拉手》、
QC/T1211-2024
《乘用车车门内开拉手总成》，其对门把手的耐久、强度、耐高低温、耐振动、耐腐蚀等进行了技术要求。但是随着电动式、隐藏式车门把手的应用，暂无标准对其布置、标志、安全功能、结构强度进行技术要求。更新安全技术标准、加码安全技术研发、宣传用语调整、发起安全倡议
......
从“卷技术”到“卷安全”，智能网联新能源汽车产业的发展业态正悄然发生转变。在工信部发布的
2025
年汽车标准化工作要点中，更是将“安全”作为重点提及。“推动自动驾驶设计运行条件、自动泊车、自动驾驶仿真测试等标准批准发布及实施，加快自动驾驶系统安全要求强制性国家标准研制，构建自动驾驶系统安全基线。”工信部表示。
https://choicew2z.eastmoney.com/info/information/detail.html?infocode=NW202505093400494269
出行领域有望诞生新的上市公司。
5
月
9
日，上汽集团移动出行战略品牌享道出行宣布公司完成超过
13
亿元人民币的
C
轮融资。
此外，享道出行已启动港股
IPO
计划。享道出行有关负责人对上证报记者介绍，作为国内出行行业近三年来单笔融资金额最大的一次融资，本次资本注入，标志着享道出行“一站式智慧出行综合体”战略获得资本市场与地方政府的双重认可，享道出行也将借此保持在“车企资源、技术底座和场景生态”一体化上的行业领先地位，公司将在港股
IPO
的赛道上开启加速度。业内专家对记者分析，随着特斯拉、百度等国内外巨头的推动，
Robotaxi
（自动驾驶出租车）在全球出行领域快速推进，包括享道出行、曹操出行等国内自动驾驶相关公司都在积极谋求上市，以获得进一步发展。
https://choicew2z.eastmoney.com/info/information/detail.html?infocode=NW202505093400608753
5
月
9
日，广汽集团
(601238)
、江淮汽车
(600418)
等车企同时披露
4
月份产销数据，产销量双降的情况，反映了行业竞争白热化的现实。
其中，江淮汽车
4
月销量为
30764
辆，同比下降
3.55%
；今年累计销量为
13.05
万辆，同比下降
5.9%
。产量方面，江淮汽车
4
月总产量为
31887
辆，同比下降
14.44%
；累计产量为
12.76
万辆，同比下降
9.38%
。具体到新能源汽车层面，江淮汽车新能源乘用车
4
月销量为
1551
辆，同比下降
35.78%
；今年累计销量为
5261
辆，同比下降
34.57%
。广汽集团方面，
4
月份，广汽集团汽车产量为
10.86
万辆，同比下降
25.74%
，本年累计产量为
51.98
万辆，同比下降
5.33%
。销量方面，
4
月份，广汽集团汽车销量为
11.64
万辆，同比下降
12.66%
，本年累计销量为
48.75
万辆，同比下降
10.22%
。
http://egs.stcn.com/news/detail/2041325.html
财联社消息，吉利汽车发布公告，公司于
2025
年
5
月
7
日向极氪提交非约束性报价函，建议私有化极氪，收购其所有已发行股份及美国存托股票，建议购买价为每股极氪股份
2.566
美元或每股美国存托股票
25.66
美元。
该价格较最后交易日美国存托股票于纽交所的收市交易价溢价约
13.6%
，较截至最后交易日止最后
30
个交易日期间美国存托股票于纽交所的成交量加权平均价格溢价
20.0%
。吉利汽车目前持有极氪已发行及发行在外股本总额约
65.7%
。
https://www.d1ev.com/news/shichang/267747
蔚蓝锂芯发布
2025
年一季度报告，公司
2025
年一季度营业收入
17.28
亿元，同比增长
20.9%
；归母净利润
1.42
亿元，同比增长
100.6%
，扣非后归母净利润
1.48
亿元，同比增长
204.5%
。报表质量改善情况明显。
公司
2025
年一季度销售毛利率
20.41%
，同比提升
6.14
个
pcts
，销售净利率
9.15%
，同比提升
3.34
个
pcts
，扣非后
ROE
达
2.11%
，同比提升
1.36
个
pcts
。电动工具锂电池去库结束，公司业绩不断增长。
http://stock.finance.sina.com.cn/stock/go.php/vReport_Show/kind/lastest/rptid/800026883897/index.phtml
5
月
8
日，海狮
07DM-i
正式上市，共推出
3
个车型版本，售价为
16.98-20.58
万元起。
海狮
07DM-i
定位为一款中大型
SUV
，该车搭载比亚迪第五代
DM
技术、云辇
-C
智能阻尼车身控制系统以及两套天神之眼高阶驾驶辅助技术（激光雷达版与三摄像头视觉版本）全系车型可以选装灵鸢车载无人机系统。
https://www.autohome.com.cn/news/202505/1306005.html
5
月
7
日，博雷顿
(01333.HK)
在港交所挂牌上市，港交所迎来“电动版卡特彼勒”。公司本次上市发行
1300
万股
H
股，每股定价
18
港元，欣旺达、长风基金为基石投资者。碳中和浪潮下，工程机械行业正面临着前所未有的转型与升级。
新能源工程机械行业也成为有待开发的千亿级蓝海市场，以新能源推动新质发展力的竞速发展已拉开帷幕。卡特彼勒是全球工程机械巨头，拥有高质量和高性能，百年老店、高度国际化，已经由单纯的工程机械生产企业转变为综合性服务商，同时被视为全球经济的晴雨表，因为公司的业绩往往与世界经济形势密切相关。随着博雷顿通过港交所聆讯，这家致力于工程机械电动化、机器人化，推动绿色智慧生产方式普及的企业有望成为港股市场的“电动版卡特彼勒”。
http://stock.caijing.com.cn/20250507/5088563.shtml
比亚迪
25Q1
实现归母净利润
91.55
亿元，位于业绩预告中枢。考虑到公司电动化、智能化、出海成果稳步落地，维持“推荐”评级。
我们
预计公司
2025-2027
年的
EPS
为
18.56
、
23.39
、
29.04
元（前值为
17.49
、
21.20
、
24.58
元），增速为
40.1%
、
26.0%
、
24.2%
。
2025
年
4
月
29
日收盘市值对应
PE
分别为
19/15/12
倍。考虑到公司是全球新能源头部车企，国内新车周期强劲，出海业务稳步落地，给予公司
2025
年
24
倍
PE
，对应目标价
445.47
元。
Q1
销量同比高增，单车净利表现亮眼。
25Q1
公司交付乘用车
98.6
万辆，同比
+58%
。根据测算，剔除比亚迪电子后，公司
25Q1
单车收入
13.3
万元，同环比分别
-0.8/-1.0
万元；单车净利
0.87
万元，同环比分别
+0.2/-0.05
万元。
http://stock.finance.sina.com.cn/stock/go.php/vReport_Show/kind/lastest/rptid/799941660571/index.phtml
受五一假期影响，
5
月首周（
4.28-5.4
）的中国新能源汽车终端量（上险量）呈现下滑趋势。
