如此深刻而独步的理解，不想战胜市场亦难

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再看第二个例子。UHAL是一家以拖车租赁为主业的美国公司，其分店遍布美国各州及加拿大，占据市场很大的份额。为了进一步壮大自己，该公司不惜代价举债多元化，成立保险子公司，进行高风险投资。很快，保险子公司给UHAL带来的是每年1亿多美元的亏损，而短期负债又使UHAL陷入深重的财务危机。到2003年6月，该公司进入破产保护程序。巨大的风险使该公司股价从几十美元暴跌到4美元以下，许多人唯恐避之不及。也就是这时候，段永平请会计师审查财务报表，确定公司业绩没有造假，发现该公司每股净资产居然有50多美元，即使再打5折，还有25美元。同时对该公司进行市场调研，发现其核心业务运营良好，竞争优势依然，销售收入稳定，现金流量充沛。只要该公司剥离保险子公司，出售部分房地产，财务状况将立即改观。段永平判断该公司股价严重低估，于是他在3.5美元左右的价格买了100多万股。2004年初，该公司破产保护解除，其股价大幅上涨，2006年一度冲过百元大关，段永平依然持有2／3，收益在8000万美元以上。还是段永平的运气使然吗？显然也不是。

这两个例子都堪称经典之作，都是段永平忠实践行巴菲特式的价值投资的必然结果。其共同的投资特点是：

• 1、仔细研究公司；

• 2、在优秀公司出现麻烦股价大幅下跌的时候介入；

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