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图4量化基金发行规模和发行数量
截至2017年一季度，股票量化基金总量达到186支，股票量化基金按照不同投资类型进行统计，其中
被动指数基金和指数增强基金占30%；主动型股票量化基金（包括普通股票型，偏股混合型和灵活配置型）总量达到了60
%
；股票多空产品占比10%。
股票多空型量化基金在2014年和2015年有显著的数量上的增长，但是在2015年9月2日中金所新规之后，目前发行已经基本停滞，原因是新规规定投机账户单个品种每日开仓交易量不能超过10手，而且日内开新仓的交易费用由原来的20多元/手涨至2000多元/手,造成整个市场投机盘非常不活跃，交易量比原来下降了99%，失去流动性。在单向的套保需求下，股指期货不再能够反映股指的一个真实水平，而是远远低于股指的真实水平。如果采用选股并用股指期货对冲的策略，就要承受股指期货的高贴水损失，最严重的时候，中证500期指贴水幅度按年化概念计算曾达到50%-60%，使得股票多空型策略无法开展。股票多空型是获得稳定的绝对收益的一种非常好的投资方式，期望未来股指期货的政策放开后，这种策略会得到一个更有利的发展。
图5：股票量化投资基金不同投资类型的累计数量情况
在2015年牛市时期，中国市场股票量化基金总量达到2000亿规模，此后在股市崩盘尤其经历熔断后，总量下跌40%至1200亿左右。在2016年下半年，由于一些量化基金表现良好，市场关注，量化基金的规模加速上升。截至2017年一季度，各类公募基金的总量达到9.4万亿，股票类基金2.8万亿，股票量化基金1600亿，占基金总量的1.7%，占所有股票基金总量的5.7%，在中国市场上量化基金占比极低。这个低占比是个双刃剑，一方面量化投资在中国的投资体系中还不是主体，另一方面目前总量较小，策略同质化、拥挤化现象有所显现但还不是很严重。
图6：股票量化基金的管理资金规模和份额
2017
年上半年，上证综指上涨了2.7%，大盘指数上证50和上证300上涨了10%和11%。中盘和小盘指数下跌，中证500下跌了2.3
%，
中证1000下跌了12%。图7列示了收益率前22名的量化投资基金，收益率在13%-20
%
之间，总体来说2017年量化公募基金交出了一份比较令人满意的答卷。上半年量化公募基金也出现了问题，后面会提到并给出分析。
图7：2017年上半年量化投资基金收益率
为什么量化投资在中国市场是有效的？这涉及到一个市场有效性的问题。
Fama
和Hansen
认为股票市场是一个有效的市场，股票的价格充分反应了它所包含的市场信息。如果市场是充分有效的，从长期来看获得超额收益是不可能的，在有效的市场下最有效的投资策略是购买指数基金或者指数ETF来获取市场收益。
Shiller
从
行为金融学的角度认为由于市场上投资者的贪婪恐惧、羊群效应等各种非理性行为，导致市场异象，价格不能完全反映所有的信息。在一个非完全有效的市场上，可以通过挖掘市场规律制定有效的策略，从而获得高于市场收益（即获取超额收益）。究竟哪种观点正确，三位学者同时获得了2013年诺贝尔经济学奖，表明这个问题是没有标准答案的。
能否在市场上获得超额收益与市场的投资者结构有很大的关系
。在一些发达的市场，例如美国，由于投资者的主体是机构投资者，从长期来看获得较高的超额收益非常困难。
中国股票市场投资者结构有所不同，散户投资者占有的股票市值约占整个市场的25
%，其交易额达到了所有股票交易额的85%，即散户的短期交易行为在中国市场上占有很重要的主导地位。
散户是受贪婪、恐惧和羊群效应等非理性行为影响较大的投资者，造成中国市场在股票价格上存在大量市场异象，从而可以有效的利用市场异象发掘规律，制定策略，进而获得较高的超额收益。
图8：中国股市的投资者结构（数据来源：券商报告）
中国股市正在发生着显著的变化。过去由于制度不健全，获得不对称信息的比较优势是一种有效的获利手段。现在，获得信息的渠道越来越多，市场信息量越来越大，如何去伪存真，辨别有用的信息变得非常重要；同时中国市场金融监管加强，对内幕交易、操纵市场行为打击力度也越来越大，使得获得所有信息的难度和风险大大提高。
在目前中国市场状况下，更重要的是
如何利用人的投资经验和电脑强大的计算能力，从海量的数据中发掘出规律，进而制定有效的投资策略，把策略变成一系列明晰的投资规则（即所谓模型化），并由计算机自动化、有纪律地执行，这是量化投资方法。
这里需要澄清一个概念上的误区，仅仅直觉地存在于头脑中、不是清晰确定地写出明晰的规则、不能交由计算机实现和自动执行的“模型”，不是真正意义上的模型，这种投资方法不是真正意义上的量化投资。
图9：量化投资方法
量化投资的目标是获取超额收益。
股票收益来源分为两部分，第一部分为市场收益，称之为β；第二部分是个股的超额收益，称之为α。中国市场由于具有牛短熊长、大起大落的特征，以沪深300为例，其10年年化收益为3.9%，因此如果要想获得更高的收益，就要在个股的超额收益上下功夫。
