【周观点 · 钴锂金属 | 期现情绪背离，散单成交持续】国君有色于嘉懿

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报告摘要

周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块： 锂矿散货较为紧缺，锂盐成交集中在期现商收货。1）无锡盘2505合约周度涨0.13%至7.49万元/吨；广期所2505合约周度跌0.16%至7.64万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为814美元/吨，环比跌2美元/吨。目前有货的进口矿商维持长协为主，散单出货意愿不强，贸易商有囤货现象。 钴板块： 场内观望情绪较重，终端需求疲软，钴价弱势盘整。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。

贸易商收货较为积极，期货引领锂价小幅下行 。 上周碳酸锂价格震荡下行，下游持续小幅补库，主要成交集中在期现商收货，下游成交占比较低，碳酸锂冶炼厂挺价惜售，市场优质货源减少，成交重心略有下滑。据 SMM ，上周国内碳酸锂周度产量环比下降 3.27% 、周度库存量环比上升 0.55% ，库存升幅不及产量降幅，或表明当前下游需求依然偏强。此外，周内财政部发布通知，年度公务用车采购总量中新能源汽车占比原则上不低于 30% ，特定公务用车原则上 100% 采购新能源汽车，向市场传递了较为积极的信号。我们认为，市场对 1 月排产降幅较小、淡季不淡的预期或对价格形成支撑，但供给弹性较大、库存压力难减，对价格连续上涨有压制。当前碳酸锂价格靠近前低，向下空间不大。根据 SMM 数据，上周电池级碳酸锂价格为 7.39-7.59 万元

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