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我们先来回答第一个问题，我们认为，当前债券市场整体的收益率，至少短端的CD已经进入配置区间，长端的国债可能还会调整，但是调整的幅度不会太大，从现在开始，每调买机再次成立。
本轮牛市以来，法询金融固收组从10年国债1.8%开始就看空市场
，但是10年期国债最低到1.6%，市场部分投资者认为我们看错行情。
对于我们看错的部分，我们是承认的，这没什么好说的，我们能做的只能是提示风险。投资者如果听了，可能会错过一轮行情，也可能躲过了这轮调整。
但是这次，我们决定提示机会，我们认为债券投资者在这个位置，没有必要再悲观了。
实际上，如果我们排除资金面的干扰，当前宏观环境和2025年一、二月份并没有巨大差别。市场在一定程度上是情绪性的调整，可以说，市场预期只是从极度悲观到适度乐观。国债多头在此之前过度定价了降息空间和经济下行。
现在市场已经将这种过度定价予以修正，而且本轮调整幅度，从10年期国债来看，已经达到30BP，这种调整幅度我们认为可能已经接近本轮行情的上限区间。
也就是说，即使是10年国债收益率还会上行，空间也不大了，如果能够借助本轮上行加大配置力度，可能是2025年较好的加仓机会。
第二个问题，银行理财的赎回情况如何。
从银行二永债的走势来看，银行理财应该是遇到一定规模赎回，但是整体是可控的。从历史的角度来看，固收类银行理财给予投资者的体验都是良好的，投资者经历过多轮市场调整，已经逐步适应银行理财的净值化，所以在遇到市场调整时，应该也能冷静应对。
另外，我们得到的信息是，目前银行在零售端和财富端都积极安抚客户，让客户能够最大程度的了解亏损的来源，在很多时候，客户其实是不怕亏损的，客户怕的是没有任何解释和理由的亏损。
经过多轮银行理财破净的考验，从客户经理到投资者，都已经非常成熟，应该不会出现大规模赎回的情况。
可以说，只要市场负债端稳定，那么市场就能稳住。
在2022年4季度，由于资管新规刚刚落地，投资者对于净值型银行理财的接受度、认可度还没有成熟，在看到银行理财出现亏损的时候，出于恐慌心理大额赎回。
但是从事后来看，赎回并没有真正保护投资者利益，反而在赎回-申购过程中，没有享受到理财产品净值修复带来的收益。
从中债综合指数的表现来看，尽管在历史会有一些小幅调整，但是整体上中国债券市场指数还是向上的。
可以说，经过多轮银行理财的破净潮，银行理财对客户成功完成了投资者教育，让投资者真正认识到，在产品净值化以后，尽管固收资管产品在短期可能会有估值波动，但是长期是正收益的。
因此，银行理财再次成为债券市场的稳定器，主要基于三点：
第一是国内利率水平整体还在下行过程当中，债券市场资本利得较多。在前期债券下行积累的收益中，银行理财充分赢得了客户信任，即使有一点小幅亏损，客户也是能接受的；
第二是债券本身有利息，且债券会到期。即使是短期有亏损，只要假以时间，可以通过债券利息来补足债券价格下跌带来的亏损。最差的是，即使是债券持续有亏损，在债券到期之后，只要没有违约，债券都会本息兑付，收益均是正的。
