正文
2.1
地产销售降幅缩窄，汽车销售回暖，机械市场持续火爆
2.2
菜价升猪价降，燃油价格增速回落
3 货币：央行未跟随上调公开市场利率，广谱利率下降
4 政策：军民融合上升为国家战略，银监会排查海外并购明星企业授信风险、关注货基风险，A股纳入MSCI
4.1
监管排查信用风险、多家海外并购明星企业股债双跌引发市场震荡，监管关注货币基金扩张风险
4.2
多位监管高层发表讲话，倡导金融开放、强调金融防风险，商业银行参与国债期货年内或落地
4.3
银监会召开“银行业支持供给侧结构性改革”调研座谈会，强调债转股、抑制房价泡沫
4.4
军民融合上升为国家战略，提出重点发展领域
4.5
个税修订和房地产税立法列入人大预备级论证研究阶段
4.6
首届粤港澳大湾区论坛召开，大湾区迎来历史性机遇期
4.7
A股纳入MSCI再添利好，对外开放推动对内市场化改革预期
5 市场：股市震荡分化，债市配置价值凸显
1 国际经济：欧元区PMI创新高，油价下跌，美元美股美债收益率均回调
美国5月新屋销售年化总数61万户，为2007年10月以来的次高位。新屋售价中位值为34.58万美元，创新高，同比大涨16.8%。美国所有34家大银行均通过美联储压力测试，这可能加速特朗普放松对银行业的监管。费城联储主席Patrick Harker主张美联储未来几个月“暂停”加息，9月启动缩表。欧元区6月制造业PMI初值57.3，创74月新高；服务业PMI高位回落至54.7，但仍大幅高于荣枯线。沙特王储易位，特朗普未来可能加强对沙特的依赖，转而在伊朗问题上采取强硬立场。卡塔尔断交危机已经过去三周，中东地缘局势不确定性增强，布油跌至45.66美元每桶。随着大宗原油下跌、美国主动补库存周期接近尾声、美联储货币政策正常化加息缩表，投资者对美国经济前景边际转为谨慎，美元、美股、美债收益率均回调。本周美欧洲股市回调，亚洲股市上涨，美10年期国债收益率下行至2.15%，美元下跌，金银微涨。
1.1 美国房地产市场继续火爆，34家大银行通过美联储压力测试，美联储缩表时间可能提前
美国房地产市场销售旺盛，新屋、成屋房价均创历史新高。美国5月新屋销售年化总数61万户，好于预期的59万。继3月所创64.2万的九年半新高之后，站在2007年10月以来的次高位。美国5月新屋销售环比上涨2.9%，同比上涨8.9%。2017年至今美国共售出27.1万户新屋，比去年同期上涨12%。5月新屋售价中位值为34.58万美元，创纪录新高，同比大涨16.8%，房价平均数也涨至40.64万美元的历史新高。美国5月成屋销售总数年化562万户，创2007年2月以来的第三高，待售成屋库存连续24个月下滑，房价中位数连续63个月同比上扬，并以25.28万美元创下纪录新高。房贷利率处于低位和劳动力市场的持续恢复（失业率4.3%、创16年新低，劳动参与率稳步回升）共同助推了房地产市场的火爆行情。
美联储周四公布的压力测试结果显示，所有34家大银行都达到了最低要求——拥有足够的资本，可以经历监管机构提出的两种情况：一种类似于金融危机；另一种是较为经济持续衰退。美联储认为，由于这些银行机构在金融危机后持续积累资本金，即便最坏的两种情况发生、遭受重大损失，也仍然可以继续向企业和家庭发放贷款。有观点认为，美联储的这一测试结果可能加速特朗普放松对银行业的监管。
美联储官员开始放风，为缩表进行前瞻性指引。美联储6月份议息会议最大的亮点是提前公布了缩表计划，尽管缩表启动的时间尚未确定。费城联储主席Patrick Harker本周表示，考虑到低通胀环境，他主张美联储未来几个月“暂停”加息，而应该在下次加息前启动缩减资产负债表。Patrick Harker认为9月可能是启动缩表的时机。
1.2 欧元区PMI创新高，英国脱欧谈判启动，德法团结推动欧元区一体化
欧元区制造业PMI初值创74月新高，服务业PMI高位回落。欧元区6月Markit制造业PMI初值 57.3，为74个月新高。欧元区6月综合PMI初值 55.7，服务业PMI初值 54.7，均高位回落，但仍大幅高于荣枯线。PMI数据表明欧元区经济在二季度实现了较为强劲的扩张。制造业和服务业景气度的差距拉大，主要原因在于外部经济带来的出口扩张。主要大国中，法国6月制造业PMI初值 55，为两个月新高。服务业PMI初值55.3，综合PMI初值55.3，有所下滑。德国经济景气度开始高位回落：6月制造业PMI初值 59.3，服务业PMI初值 53.7，综合PMI初值 56.1。
英国脱欧谈判本周正式启动。周一，英国和欧盟在英国脱欧谈判上同意三项初步谈判主题：1）公民权利，2）财政结算，3）其他若干单独问题。双方同意暂定在7月17日、9月18日和10月9日三周进行退欧谈判。无论双方最终是否达成协议，英国都将于2019年3月29日午夜退出欧盟。此前英国坚持认为，贸易关系必须与脱欧谈判同时进行，而欧盟反对这样做。目前，英国的该立场已有所软化。另外英国表示，不会考虑支付1000亿欧元的“分手费”。
英国女王伊丽莎白周三主持新一届议会开幕，在演讲中提出了为退欧做准备8项法案。包括：将推出移民法，允许废除欧盟移民法，特别是自由迁移条例；将推出基本基于现行欧盟法案的关税法；将推出贸易法，允许英国在退欧后独立开展贸易；将推出农业法、渔业法；将为国际制裁、核安全立法，将对重要基础设施进行国家安全保障；将推出新的数据保障法、数字宪章。
英国脱欧和特朗普背信倒逼德法团结，欧元区政治经济一体化迎来新契机。马克龙击败勒庞当选法国总统之后，欧洲政局年度最大“黑天鹅”落地；民调显示，默克尔也将大概率在今年秋季的德国大选中获得连任。英国脱欧谈判正式开启，特朗普在G7峰会上宣称美国要退出《巴黎协定》，并就北约军费等问题向欧洲施压。这些事件正在迫使德国、法国等欧洲大陆传统大国提高危机意识，共同推动欧元区改革，应对外部危机。本周，默克尔表示“若框架合适，可以考虑关于设立欧元区财长的事宜；如果有助于解决结构性问题，也可以考虑欧元区预算事宜”。财政一体化一直是欧元区政治经济一体化最大的障碍。默克尔和马克龙在共同发布会上还表示，“德国和法国应该在企业税结构上采取一致行动，若在税收政策上出现逐底竞争，将不得不采取行动”。
1.3 沙特任命新王储，卡塔尔断交危机仍然胶着，中东政治变局削弱减产协议的效力和持续性
沙特王储易位，中东地缘政治可能出现变局。6月21日，沙特阿拉伯国王萨勒曼发布命令，免去他的侄子穆罕默德•本•纳伊夫的王储、副首相和内政大臣职位，任命自己儿子穆罕默德•本•萨勒曼为王储和副首相，并继续担任国防大臣一职。新王储被认为是沙特王室新一代成员中的改革派，他曾于去年宣布题为《愿景2030》的经济改革计划，目标是建设活力社会、繁荣经济、伟大国家。另外，新王储还是沙特阿美石油公司IPO的负责人。
美国总统特朗普曾于沙特宣布新王储任命之前访问沙特。特朗普就任美国总统之后的首次出访选择沙特意味深长：一是为老国王萨勒曼和新王储站台，二是标志着奥巴马时期的对中东政策可能出现逆转。特朗普未来或加强对沙特的依赖，转而在伊朗问题上采取强硬立场。中东地区擦枪走火的可能性再次上升。本周，沙特扣押了一艘伊朗渔船，这是两国多年来第一次直接对抗。
卡塔尔断交危机已经过去三周，目前仍在胶着之中，尚未出现明显转机。本周，沙特阿拉伯、阿联酋、埃及和巴林四国政府向卡塔尔发了一份清单，提出13条要求，包括：“卡塔尔必须减少与伊朗的外交联系”、“卡塔尔必须彻底关闭在其境内的土耳其军事基地”、“卡塔尔必须宣布与恐怖分子断绝关系”等。国际问题专家分析认为，卡塔尔接受这份清单的可能性很小。不排除未来以卡塔尔为导火索引发中东乱局的可能性。
石油价格继续第5周下跌，中东政治变局削弱减产协议的效力和持续性。截止6月23日，油价已经跌去了5月25日OPEC维也纳会议宣布延长减产协议以来的17%，并全部回吐了去年底达成减产协议以来的涨幅。伊朗对减产协议持消极态度，对此有其他减产国提出异议，指出：如果伊朗不参与，那么OPEC就不应该进一步减产。另外美国页岩油产能依然稳健增长，抑制油价上涨。据全球贝克休斯统计，截止6月23日当周，美国石油钻井机活跃数新增11台，总数至758台，再次刷新2015年4月以来新高。美国石油钻井机活跃数已连涨23周，创逾30年最长连涨周期。
