正文
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三峡水利
组合。
关注行业白马的中报业绩情况，我们推荐：
海兴电力
：我们预计公司中报业绩同比增长25%-35%。主要原因系上市后公司毛利率攀升，公司对高毛利率的海外系统集成业务进行了大笔投入，市场存在较大预期差，是行业孕育的新白马，17年估值25倍，次新股。
许继电气
：直流业务17年上半年仍处于确认期高峰期，我们预计公司中报业绩同比增40%以上，公司是配网一次设备及特高压直流行业龙龙头，17年估值15倍。
国电南瑞
：我们预计中报业绩预计同比增15%，行业电力自动化绝对龙头，预计年内完成对集团资产收购，预计至2020年业绩年化同比增速8%，收购完成后预计全年完成净利润40亿，对应估值19倍。
两改标的，我们连续多周推荐涪陵电力（国网系）+三峡水利组合。两家公司目前股价均处于价值区间，建议加大配置力度。
涪陵电力
：国家电网节能服务业务唯一上市平台，国家电网对行业的垄断控制力构建公司护城河，70亿市值面对400亿市场空间，此外国网节能公司其余优质资产亦存注入预期，17年估值28倍，目前已至价值区间,建议加配。
三峡水利
：在当前电改整体进展相对缓慢的情况下，重庆有望成为电改的突破口。电改看三峡，三峡水利将承载三峡集团从发电企业进军配售电企业的宏伟规划，预计三峡电网成型后，公司净资产规模，售电量及电力来源都将出现大幅度变化，重点推荐。
此外，推荐反弹品种，
台海核电
：公司军工＋核电订单回暖出现积极的变化，17年业绩有望超9亿，中报预计业绩4亿-4.5亿，同比增100%，对应估值20倍，前期超跌，推荐重点关注。
特斯拉产业链：
特斯拉CEO马斯克将于美国时间本周日宣布Model 3量产日期，关于Model 3量产问题的各种猜测将终结。我们认为，Model 3于7月份正式投入量产的可能性极高，将极大带动全球车企全面进入电动化时代，全球新能源汽车周期向上趋势确认。主流车企宝马、大众等加速电动汽车布局，将极大拉动全球电动汽车供应链向上，龙头零部件企业极大受益。
我们始终强调的“三条主线”逻辑仍然适用：（1）供需格局好、行业壁垒高的行业龙头，材料优先：
创新股份
（大客户LG化学、三星等是欧洲车企的稳定供应商，有望进入松下供应链）、
赣锋锂业
、
中科三环
，（2）主流供应链核心零部件龙头，关注电机：
三花智控
、
拓普集团
（汽车组覆盖）、
宏发股份
、
汇川技术
、
国轩高科
；（3）快速切入主流供应链的供货商：
亿纬锂能
、
方正电机
。
燃料电池：
大洋电机日前宣布，子公司武汉大洋电机在将在湖北省孝昌县投资建设年产1.7万套商用车氢燃料电池系统建设项目。该项目计划总投资13.4亿元，建设期为24个月，项目建设完成达产后，将形成1.7万套氢燃料电池系统的生产能力，业务涵盖氢燃料电池模块组装以及供氧、供氢、冷却等辅助系统的制造，预计可实现年产值超过80亿元。燃料电池客车超预期发展，商业化时点逐渐临近，预计今年将有更多燃料电池汽车投放市场，关注拥有核心技术的燃料电池堆生产企业及系统化加氢基础设施建设企业：
大洋电机
等。
储能：
用户侧储能进入全面商业化应用阶段，除各类大型工厂等用电大户外，数据中心、通信基站也成为储能的应用场所。随着储能技术的进一步提升和成本的进一步下降，削峰填谷的经济效应将进一步增强。预计2017年，全国化学储能容量可达到500MWh左右，开工建设及交付项目进入高峰期，项目进入兑现阶段。标的：
南都电源
。
受益周期需求回暖及制造业升级加速，工控行业下游复苏势头强劲，目前二季度在手订单饱满，预计整体增速维持20-30%。
分行业看，3C制造仍然保持较快增长，传统装备制造业中的纺织机械与机床增速良好，汽车、城市工程等领域维持微幅增长，OEM行业呈现产业升级的趋势。
核心驱动逻辑变化：
（1）国内工控正经历驱动方式转型，从原来下游需求扩张拉动转变为人力替代型驱动，以及差异化需求倒逼的装备制造升级推动。（2）全球工控正经历经营方式转型，从制造型逐步转向服务型，从单纯的产品型竞争向产品应用级方案咨询和搭建过度。目前欧美龙头企业正在向解决方案甚至运营转型，本土企业抓住机遇快速提升制造能力进行中低端需求的进口替代。
投资建议：
（1）重点关注制造能力领先，具备进口替代能力的厂商，推荐机器人核心零部件标的：
汇川技术
；（2）智能制造作为产业升级大方向，核心逻辑长期看好：
信捷电气
、
蓝海华腾
、
弘讯科技
。
