Ulta Beauty (ULTA:Nasdaq)：靠赚女人钱的十年百倍股还能继续这样爆发下去吗？

格隆汇 · 公众号 · 财经 · 2017-03-16 19:28

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同店销售额同比增长 16.6%；

● 交易量同比增长 10.9%；

● 利润率同比下滑 10个基点至 34.5%，这主要因为计划内的供应链投资和电商销售增长；

● 销售、管理和行政费用 SG&A占销售额的比例同比下滑 110个基点至 20%。

同时在财年末，公司为了提高效率还对业务结构进行了重组，并宣布将在6月初引进美国知名彩妆品牌MAC Cosmetics。这标志着MAC将首次在自家门店以外的地方销售。

Ulta对2017财年的预测：

● 同店销售额将同比增长 8%~10%；

● 电商销售额将同比增长 40%；

● 每股利润同比增幅将在 20%~25%；

● 新开100家新店；

● 2017财年第一季度销售额预计在12.44亿~12.65亿美元，稀释每股利润在每股 1.75~1.8美元。

因为2016年的年报还没出，我们先从2015年的年报里看一下Ulta过去几年的表现。

从销售额来看， 2011年-2015年间Ulta的复合增长率为22% ，在美国零售业如此不景气的情况下（那个百年老店西尔斯百货都快塌了...）还能维持这样的增速已经非常难得了。

再从 净利润 来看， 五年的复合增长率达到了35% ，而店铺数量也以18%的复合增长率增长着，我们上文提到截至今年一月底已经有九百多家店了。

一般来说，看零售行业除了财报直接给出的信息外还要看两个隐藏数据： 付款周期（Payables Period）和存货周转率（Inventory Turnover） 。付款周期越长说明企业影响力越大，越有能力拖欠应支付给供应商的欠款，给自己留下充足的资金流动；存货周转率越高说明企业出货速度越快，从侧面证明企业销售的产品的受欢迎程度。我们分别看一下Ulta的付款周期和存货周转率。

付款周期：

从上图可以看到，从2007年上市开始到现在其实Ulta的付款周期并没有什么显著的变化，十年过去了还是保持在二十七八上下。

存货周转率：

这个趋势就更明显了，从2007年的4.35，到现在的3.78，我们可以看到Ulta的出货速度愈发不及从前，用365除以3.78，可得大致84天左右才能请一次货。