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2010年到2013年，中概股经历着倒春寒。2010年12月，当当上市时，媒体纷纷羡慕，“李国庆套现2080万美元”。但到了2012年3月，唯品会登陆纽交所时，已经变成了“流血上市”。
此时，已经上市的BAT（阿里B2B业务2007年在香港上市），手里有了现金储备，也有了投资并购的意识，开始投资并购一些创业公司。公开数据显示，2010年，阿里腾讯各自投资了大约10家公司。
市场上的风险投资还不像今天这样普遍，IPO之路又道阻且长。年轻的创业者，心里大抵有个暗暗的想法：把公司做到一定的规模，等被BAT收购后，就可以实现财富自由了。
到2014年年中，有一两百个公司因为BAT的收购而上岸。数据显示，腾讯自上市后花了537亿元并购了80家公司，其中的98%发生在2010年之后。
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2014年前后，中国互联网领域迎来了一个收获的高潮。
不说阿里、京东这样巨大的造富运动——传言中，淘宝上市，造就一万多名千万富翁。单是聚美、陌陌等公司的刺激，也让创业者们激动不已。
2014年，聚美优品在纽交所IPO，陌陌登陆纳斯达克。这些成立仅仅三年多的公司，一上市，市值就接近30亿美元。而唯品会也在这一年 4 月市值超越 360，成为了中国第四大互联网上市公司。
这一年的福布斯中国富豪榜，40 under 40，也格外耀眼。前十名分别是京东刘强东，搜狗王小川，58姚劲波，人人贷管理团队（张适时、李欣贺、杨一夫）、猎豹傅盛，聚美陈欧，百度副总裁李明远，美团王兴，途牛于敦德，陌陌唐岩。
此外，还有大量的未上市独角兽在列，包括猎聘网戴科彬，触控陈昊芝，豌豆荚王俊煜，格瓦拉刘勇，优信戴琨，口袋购物王珂，美柚陈方毅等。
这些创业故事，刺激着更多的创业者，想要成为耀眼的明日之星。
而且，此时的风险投资大放光芒。按发行价，经纬投资猎豹回报约16倍，红杉投资聚美优品回报约144倍，塞富亚洲投资58同城回报约48倍，今日资本投资京东回报约121倍，软银中国投资阿里巴巴回报超过1000倍。
让更多的创业者和投资机构对未来充满信心，认为即使创业维艰，一样条条大路通罗马。
然后，三年多过去后，创业者们又不得不重新认清一个残酷的现实。大部分创业到最后，可能还是要卖给阿里和腾讯的（就连百度也已经远远落后于腾讯阿里了）。
2016年7月5日，阿里宣布全资收购豌豆荚，作价2亿美元。2亿美元听起来不少，但与最风光的时候相比，已经是泥车瓦狗。3年前，百度收购91无线的价格是19亿美元。
曾经因为捕鱼达人风光一时的触控，最终也只能在韩国通过子公司曲线上市。
就连曾经因为并购土豆网而风光一时的优酷也难逃被收编的命运，最终被阿里以56亿美元全资收购。优酷新掌门杨伟东说，现在优酷土豆不着急盈利了，也不怕投资（烧钱）了，因为背后有阿里的生态和资本。
还是2014年，打车战争爆发，滴滴最终成长为今天的出行小巨头。公开资料显示，滴滴前后融资约150亿美元（还不包括优步中国的融资）。然而，融资方中，除了软银、淡马锡、老虎基金等大型的国际投资机构外，还有一大部分资金来自苹果、腾讯、阿里巴巴等科技巨头。
今天，市场上打的最激烈的两家公司，ofo和摩拜，也变成了阿里和腾讯的。公开数据显示，阿里领投ofo的E轮7亿美元融资，腾讯领投了摩拜的E轮6亿美元融资。
A和T的资本已经无处不在，即使京东、美团点评、滴滴、58这样的小巨头也都不能独立在BAT之外。
360周鸿祎感慨说，“BAT太大之后，他们用了一种非常综合的手段，看到哪个小家伙有可能颠覆，有可能在自己不擅长的领域进去，他就去买下或者投资，滴滴和快的就变成两个巨头的脚力。”
