专栏名称: 独角兽智库

独角兽智库是一个新兴产业投研平台，搭建新兴领域高端技术与投资机构、传统行业的桥梁，让专业的资本找到优质的企业，实现新兴产业的快速发展。平台提供新兴产业干货报告、专家咨询服务。

算力基建催生新蓝海：燃气轮机产业链价值重估

独角兽智库 · 公众号 · 科技投资 · 2025-03-03 21:40

正文

请到「今天看啥」查看全文

核心标的分析

- 应流股份（ 603308.SH ）：燃机叶片龙头，高温合金铸造技术领先，客户覆盖 GE 、西门子，订单排产至 2026 年， 2024 年扣非净利润同比增长 11.59% 。

- 豪迈科技（ 002595.SZ ）：燃气轮机缸体核心供应商， 2024 年订单饱满，机构调研显示产能利用率高，机床业务同步拓展高精度加工领域。

- 联德股份（ 605060.SH ）：卡特彼勒燃机配套商，受益于外资代工需求外溢，精密铸件业务毛利率超 30% 。

2. 弹性测算与估值空间

- 市场扩容：预计 2025-2027 年北美数据中心催化的燃机新增装机需求达 12/15/18GW ，对应市场规模 564 亿元，弹性近 50% 。

- 估值提升：海外龙头 GE Vernova 因维保业务占比提升， PE-TTM 从 37 倍升至 90 倍；国内厂商有望复制现金流改善逻辑，估值中枢上移。

四、风险提示

1. 需求不及预期：全球 AI 算力基建进度放缓或技术路线变更（如核聚变）可能压制燃机需求。

2. 国产替代进度：重型燃机技术突破慢于预期，或影响整机国产化进程。

3. 汇率与成本波动：原材料价格及汇率变动可能挤压零部件企业利润。

五、结论与建议

燃气轮机产业链在 AI 数据中心需求爆发下迎来十年维度的景气周期，国产零部件厂商凭借技术突破与成本优势，深度融入全球供应链，订单可见度与盈利能力双升。建议优先布局技术壁垒高、客户黏性强的叶片与结构件龙头，重点推荐应流股份、豪迈科技、联德股份，并关注振江股份（西门子钢结构供应商）、万泽股份（叶片新进入者）等弹性标的。

现开放投研情报群体验名额，更多投研情报服务，请往下看