股市怎么看｜权威数据甩你一脸，看看A股到底熊不熊？

近段时期，有部分人士看到美国股市走势较好，而我国股市，主要是中小板、创业板部分股票表现不尽如人意，便将上证综指与美国指数对比，或者孤立截取创业板、中小板某一区间的表现与境外市场对标，结论不言而喻，往往失之偏颇。我们需要以全面、历史的观点，来冷静分析、客观评价境内外主要股市指数不同阶段的运行状况。

一、数据不可欺：若采用反映两市自由流通股本的中证A股指数和万得全A指数与境外市场比较，我国股指涨幅与美、德相当，明显好于英、法、日等市场

我国股市作为新兴市场建立以来，上证综指上涨约31倍，同期美国表现最好的纳斯达克指数、标普500指数分别上涨16倍和6倍，其他成熟市场主要指数涨幅大多在2至10倍之间。若以长时段观之，我国股市不能简单地说“涨势”不好。

2008年次贷危机以来，美国经济复苏明显，市场走出一波牛市行情。美国标普500、道琼斯指数从当时的低点分别上涨了265%、229%，德国DAX指数涨幅为257%，英国富时100指数、法国CAC40指数、日本日经225指数、欧盟Stoxx50指数也分别上涨118%、115%、186%、103%，相比而言我国上证综指仅上涨89.70%，简单比较即会得出境内股市不如境外股市的结论。但深入探究后，我们会发现，上证综指是以上海单一市场、总股本加权方法编制，最近10年来我国股市发生了巨大的变化：一是随着股改后大量限售股解禁，流通市值大量增加，2017年流通市值达到39.9万亿元，比2008年的4.5万亿增加了7.9倍。现在股市总市值与GDP之比的证券化率由37.98%上升至68.23%，市场广度和深度大幅提升。随着股权流通自由度加大和流通市值迅速扩大，市场需要更多的“真金白银”来填充，维持指数“平稳或上涨”的困难一年比一年大。二是上证综指的代表性明显下降，上证综指传统行业占比偏高，没有涵盖深市中小板、创业板等市场中的成长型股票，未能充分体现信息技术、医药、消费等新兴行业的发展情况。当我们采用反映沪深两市自由流通股本的中证A股指数和万得全A指数与境外市场进行比较时，发现其同期分别上涨约209%与252%，与美、德股市上涨幅度基本相当，明显好于英、法、日等成熟市场的股市表现。