加仓近3900亿元，保险公司买了哪些股票？

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杨芮 袁满

举牌、长期资金试点、保险公司正加速入市步伐。作为资本市场的“压舱石”，险资的一举一动牵动着市场神经。

近日，国家金融监督管理总局（下称“金融监管总局”）公布了保险公司一季度资金运用情况。数据显示，保险公司资金运用余额为34.93万亿元，较2024年末增长5.03%。从资产配置动向看，投向股票的保险资金为2.82万亿元，环比增长16.03%。

这意味着，和2024年四季度投向股票的2.43万亿元相比，保险资金一季度净买入高达约3900亿元。同时，人身险公司和财产险公司增配股票比例也有所提升，分别从2024年末的7.57%、7.21%提升至8.43%、7.56%，环比提升0.86%、0.35%。

加仓近3900亿元资金，市场关注险资究竟买了哪些股票？据相关险企投资人士表示，今年以来险资确实进行了大力度加仓，比较倾向于选择科技成长类股票和港股。未来险资也会逐步提高对消费类、军工类股票的关注度。

Wind（万得）数据显示，截至一季度末，险资对银行股的持股数量和市值均位居首位，持有银行股278.21亿股，持股市值达2657.8亿元。同时，对京沪高铁等交通运输行业个股大幅加仓。另外，对中信银行、中国建筑等个股持股数量均超1亿股。

从今年以来的险资举牌节奏来看，有明显加快趋势。截至目前，险资年内已举牌16次，数量上已接近去年全年20次的水平。本轮举牌呈现偏好港股特别是银行H股、举牌主体以头部险资为主的特征，举牌标的包括邮储银行H股、中国儒意 H股、上海医药H股等。

总体来看，今年以来险资加仓主要还是高股息逻辑。市场关注，今年险资加仓行情能否延续？

多位险企投资人士表示，目前诸多保险公司需要通过权益类资产，增厚投资收益以匹配负债成本，预计将会继续加仓。平安资管副总经理张剑颖表示，受外部及宏观环境影响，今年大类资产的波动性明显加剧，险资投资难度进一步加大。持续看好权益市场的投资机会，特别是在市场波动中不断涌现的更多长期投资机会。

政策也在鼓励险资积极入市。证监会主席吴清在1月23日上午的国新办发布会上表示，对商业保险资金，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股；今年1月，中央金融办等六部门联合印发了《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，提出要“提升商业保险资金A股投资比例与稳定性”等。

一季度加仓近3900亿元

据近日金融监管总局公布数据显示，截至一季度末，保险公司资金运用余额为34.93万亿元，较2024年末增长5.03%。其中，投向股票的保险资金为2.82万亿元，环比增长16.03%，相当于三个月净买入约3900亿元。

数据来源：金融监管总局官网

Wind数据显示，截至2025年一季度末，险资共出现在735只个股的前十大流通股东名单中，合计持股数量为607.98亿股，持股市值达5808.83亿元。

总体来看，今年以来险资加仓仍保持高股息逻辑。从背后投资动因来看：首先，债券等固收类产品是险资配置压舱石，国债利率下滑，利差损风险成为险企面临的主要挑战，为应对这一压力，加大权益投资成为必然选择，而因低估值、高股息类股票未来仍有增长空间，增持性价比较高。

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