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对此，华熙生物举例了华泰证券、安信证券（现为“国投证券”）、国金证券、西部证券在2023年6月份～2024年2月份期间发布的四篇研报内容，还在文章的末尾点名了信达证券、方正证券、平安证券、申港证券、华福证券等券商的相关研报。
比如，华泰证券发布的研报《巨子生物始于胶原，不止胶原》中提到，“与玻尿酸相比，重组胶原蛋白具有更多生物学特征，在美白、抗衰、再生、修复等领域具有更加多样化的应用场景”；“相较于玻尿酸有潜在交联剂残留‘馒化脸’的风险，重组胶原蛋白在安全性等方面具有相对优势”。
“胶原蛋白的塑形能力强于玻尿酸；胶原蛋白具有缩水性，术后发生水肿、肿胀的概率非常低，即刻就能恢复自然。”国金证券发布的研报《重组胶原蛋白龙头，护肤业务高速增长、医美第二增长曲线可期》中也提到。
安信证券旗下安信国际发布的《巨子生物：国货胶原蛋白龙头，妆字号至?Ⅲ类械全方位覆盖》研报中提到，透明质酸的主要特性为皮肤润滑和保湿。胶原蛋白相对于透明质酸及植物活性成分的优势在于其皮肤修护和抗衰老的功效。
“透明质酸钠则更侧重于补水保湿，可以应用于日常皮肤护理或术后皮肤修复，其修复功效弱于胶原蛋白。”西部证券发布的研报《科技为舟，引领胶原蛋白健康美学》中称。
华熙生物认为，上述观点是误导性“结论”，从国家药监局的批准数量对比来说，没有任何依据说明重组胶原蛋白的安全性高于透明质酸。在国际上的生命科学研究领域，已经有充足的证据证明透明质酸在炎症控制、癌症控制以及衰老干预中的作用。
据第一财经了解，华熙生物此次官方发声前已和两大行业协会进行了沟通并获得支持。5月19日，中国香料香精化妆品工业协会、中国整形美容协会共同发出倡议书，呼吁全行业从业者及资本市场回归科学本质与商业文明初心，共同构建健康、理性、可持续的行业生态。
基于上述情况，第一财经联系了华泰证券、国金证券、西部证券等券商，但截至发稿，尚未有回应。
值得注意的是，上述券商研报主要是对比透明质酸与重组胶原蛋白的优缺点，并未直接点明华熙生物的透明质酸产品或者业务不佳。那么华熙生物为何要剑指巨子生物的相关券商研报？
对此，华熙生物回应第一财经称:“此次发声，核心在于维护中国生物制造产业的健康生态与共同价值，这超越了简单的商业竞争范畴，而是基于我们对市场行为合规性与科学严谨性的核心判断。”
针对上述情况，第一财经多次联系巨子生物公开的联系方式，均未接通。
归咎于资本浮躁
“透明质酸‘过时论’的兴起，本质上是一场由‘浮躁资本’构建的题材幻象。”华熙生物称，这些言论引导资本和市场资源聚焦于资本新题材，用“新贵登场”塑造着沙土高楼。
华熙生物在2024年报中称，该公司在生物活性物尤其透明质酸产业化规模上位居国际前列。根据研究机构弗若斯特沙利文2022年6月份出具的《2021全球及中国透明质酸(HA)行业市场研究报告》，华熙生物2021年透明质酸销量在全球占比44%。而近两年华熙生物业绩持续下滑，其中主营收入占比较高的功能性护肤品陷入销售困局。
