中信建投 | 剖析美国关税政策调整对跨境电商物流的影响

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清关环节：主要影响是降低时效、增加成本，导致客户和订单流失。

仓配环节：导致提前备货海外仓配送业务迅猛发展，仓配价格可能会上涨。

（3）预计2025年致中美跨境电商空运需求下降超20%，海外仓订单需求提升8%。美国零售批发库存深度将决定中美关税战以及跨境电商物流模式走向。

4、投资建议：

（1）整体：买能穿越周期的优秀公司，关注企业护城河、基本面内在价值等微观信息，忽视短期宏观政策的变化。长期看，关税战都是过眼云烟，但需要重视相关公司的现金流安全、争取少盈甚至略亏，守住美国市场份额，为调整供应链策略留下弹性空间。此外，海外仓供应链逻辑正在变迁，重视区域化梯度库存。

（2）物流：优选在北美海外仓资源相对较多的仓储物流公司；关注在北美具有本地配送能力的快递公司；抄底集装箱海运拼箱能力较强的航运或货代公司。

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