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向芒格请教:难的时候怎么办?

冯仑风马牛  · 公众号  · 房地产  · 2025-05-23 08:15

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…… 美国运通的管理者一定会说,竞争很激烈,他们一直很努力。每日期刊公司不也一样吗?我们也很努力,但每日期刊公司的报纸业务还是大势已去了。盖瑞,你说说,难道我们没努力吗?

盖瑞 · 萨尔兹曼: 我们努力了,但竞争实在太激烈了。

芒格: 是啊,我们只能节节败退。 成年人的世界就是这么难。 2015 年)

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芒格在 2022 年每日期刊年会现场

股东: 在人的一生中,世界会发生很大的变化。等我到了您这个年纪,有什么东西是不变的吗?将来的好生意和现在的好生意有什么共同之处?

芒格: 唯一不变的是这个「难」字。 你会经历亲人离开这个世界,你会遭受一些沉重的打击,你会品尝到痛苦的滋味。人的一生,九九八十一难。走到生命的尽头,才发现一切都是一场空。无论你怎么拼搏,人生注定以失败收场,悟出了这个道理,你就明白了什么是人生如梦。小猫小狗不知道什么是命,我们不一样,我们能领悟到人生如梦的宿命。

有人说,热力学定律中讲的能量守恒根本不适用于人生。 人生的结局不可能是赢,所有人都逃不掉失败的宿命,这是我们必须面对的终极难题。 2017 年)

股东: 如果每日期刊公司突然实现了一大笔利润,管理层会怎么做?在当前低利率、低通胀的情况下,该怎么投资?

芒格: 在当前的环境中,股市处于高位,房地产的很多领域价格也很高,手里有闲置资金,很难找到合适的投资。我们只能尽力而为。不是说遇到了困境,就有灵丹妙药,一吃就解决了。 困难来了,我觉得自己也有份,这很正常。 2021 年)

股东: 伯克希尔的长期目标是每年提升内在价值 15%

芒格: 最高也就 15% 。我们希望伯克希尔能增长得更快,但我们觉得 15% 已经是我们能做到的极限了。这个目标难度很大,我们无法保证一定能实现。

股东: 伯克希尔的净资产是 570 亿美元,巴菲特先生说了,伯克希尔的内在价值远远高于净资产价值。

芒格: 是的。

股东: 内在价值取决于资本收益率和折现率,为了讨论方便,我们不妨假设伯克希尔当前的内在价值在 800 亿美元到 1000 亿美元之间。在此基础上,按 15% 的增速计算, 10 年之后,伯克希尔的内在价值将介于 3200 亿美元到







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