下半年展望，寻找一小撮能涨的资产

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一、从资金面的角度：增量主力变化，大盘龙头、核心资产统一战线重塑

全球被动投资发展，是大盘龙头跑赢背后的重要驱动。参考美国，过去十几年间被动基金加速扩容。 2010 年至 2023 年，投资美国国内的被动指数型基金合计获得了超过 2 万亿美元规模的资金净流入。至 2023 年底，美国被动基金持股市值已经占全部基金持仓的近 60% 。

而这其中，大盘指数被动基金是扩容的主力。以美国股票型 ETF 为参考，从市值风格来看，其中聚焦大市值风格的 ETF 占比达到了 76% 。从产品层面来看，规模排名前三的 ETF 均跟踪标普 500 指数、其规模占比已经超过 20% 。聚焦大市值股票、高集中度、持续扩容是美国被动基金市场的三大主要特征，其扩容对大盘龙头长期跑赢起到了重要推动作用。

被动基金成为今年市场重要的边际增量，并主要集中在以沪深 300 为代表的大盘宽基类

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