财金55号文对PPP ABS的影响简析

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2、“省级财政部门可会同行业主管部门择优推荐资产证券化项目”。注意推荐部门为省级财政部门（市县级没有此权限）和行业主管部门（层级没有明确，应该包括各级部门），推荐的发起是由PPP项目资产证券化发起人（原始权益人）在向发行主管部门提交资产证券化申请前，即财政部门不会主动发起资产证券化项目的推荐。

3、“申请材料包括但不限于PPP项目实施方案、PPP合同、物有所值评价报告和财政承受能力论证报告、项目运营年报，以及项目资产证券化方案说明书、交易结构图、法律意见书等。”申请文件中强调了《实施方案》、财政双评文件、《运营年报》，届时财政部门可能会考虑PPP项目的运营情况及预测收益，是否满足当初财政双评的论证结果，和《PPP合同》的约定是否一致等。

四、对PPP项目资产证券化的关注点

从财金55号文中，可看出三部委希望通过PPP项目的资产证券化，为PPP项目各主体（项目公司、股东、项目公司债权人）的二次融资提供更好的路径，也期待通过资产证券化，推动PPP项目的规范实施（包括实施程序的规范化、合同约定和履行的规范化）。此外，财金55号文强调了“防范刚性兑付”风险，明确要求“不得将资产证券化产品的偿付责任转嫁给政府或公众”，也体现出财政部一直以来的“控债”思路。目前，因市场利率走高，融资成本和期限倒挂现象较为明显，PPP项目资产证券化也因此徘徊不前。财金55号文显示出的政策导向及其后续的市场跟进情况值得观察。

P3带路原创集锦：

第八十八篇—— PPP迷局及破解招法小议

第八十七篇—— PPP和推背图

第八十六篇—— 法律视角下的PPP项目资产证券化

第八十五篇—— 刘世坚律师在联合国PPP论坛上的发言

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