【广发策略】本周重点变化：景气度、拥挤度、流动性、估值

主要观点总结

本报告主要关注钢铁、有色金属、锂电、半导体、新能源汽车等行业的景气度，对上游资源品、中游制造领域、下游消费领域以及金融地产等方面进行了详细分析。同时，还关注行业拥挤度、估值变化、流动性跟踪以及风险提示等内容。

关键观点总结

关键观点1: 中观景气度

本周景气度改善的方向主要在钢铁、有色金属、锂电、半导体、新能源汽车等领域，涨价线索明显的有上游资源品中的钢铁、煤炭、有色金属和基础化工，下游消费领域的食品饮料、医药生物和家用电器等。

关键观点2: 行业拥挤度

本周重点行业的拥挤度表现，包括中证红利、TMT、半导体、电网设备、创新药、银行、房地产、工业金属等行业的拥挤度分位数变化。

关键观点3: 估值变化

本周A股总体及A股剔除金融估值扩张，创业板、科创板、沪深300的PE和PB也有所上升。从行业角度来看，PE（TTM）分位数扩张幅度最大的行业为非银金融、计算机、医药生物。

关键观点4: 流动性跟踪

本周流动性跟踪包括一级市场和二级市场资金流、市场情绪跟踪、其他重要指标跟踪，如IPO融资、陆港通南下资金净流入、交易费用、机构资金流向、日度换手率、限售股解禁等情况。

关键观点5: 风险提示

全球经济下行超预期、海外政策及加息节奏不确定，带来全球流动性恶化风险，中国货币及财政政策的出台时间及形式不确定等风险因素。

正文

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2.金属

本周贵金属和稀土金属价格一致性上涨。截至9月26日，COMEX黄金期货结算价2694.90美元/盎司，周环比上行，周内高点刷新价格记录。COMEX白银期货结算价32.34美元/盎司，周环比上行，截至9月27日，铜价7.90万元/吨，周环比涨幅较明显。稀土金属方面，截至9月26日，氧化镨钕最低价415.00元/千克，周环比上行，氧化铽价格5845.00元/千克，周环比上行，镝价格2255.00元/千克，周环比上行。

（三） 中游制造

1.锂电&光伏

锂电方面，截至9月27日，正极磷酸铁锂周均价3.27万元/吨，周环比上升，三元6系周均12.15万元/吨，周环比不变。负极材料周均价3.92万元/吨，周环比不变。光伏方面，截至9月25日，多晶硅（致密料）现货周均价40.00元/千克，周环比不变，单晶PERC电池片（210mm，22.8%+）现货周均价0.28元/瓦，周环比保持不变。

（ 四 ） 下游消费

1.汽车

8月汽车销量245.33万辆，当月同比下行5.00%，8月汽车产量251.13万辆，当月同比下行2.30%。其中，8月乘用车产量222.15万辆，当月同比下行2.35%，8月乘用车销量218.14万辆，当月同比下行4.02%，8月新能源汽车销量110.00万辆，当月同比上行29.98%，8月新能源汽车产量110.50万辆，当月同比上行38.13%。电池方面，8月动力电池和储能电池产量为101300.00兆瓦时，当月同比上行36.80%。

（ 五 ）TMT

1.半导体

价格方面，截至9月26日，DRAM（DDR34Gb 512Mx8 1600MHz）现货价0.90美元/片，周环比保持不变，NAND（Flash:32Gb 4Gx8 MLC）现货价2.14美元/片，周环比上行。业绩方面，台股IC制造营收8月同比上行28.98%，IC设计营收同比上行3.62%，IC封装测试营收同比上行49.80%

（六） 金融地产链

1.房地产

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