正文
美元
/
桶，周跌幅
5.08%
，使得
OPEC
今年以来的减产效果荡然无存。油价弱势，在我们的预期之外，我们认为近期油价偏弱的主要原因包括：（
1
）大家对
OPEC
是否延长减产期限、加大减产力度存在疑问；（
2
）美国原油产量增长。（
3
）利比亚、尼日利亚等产油国复产预期。（
4
）加息预期。
关注
5
月底
OPEC
会议，将就是否延长减产及加大减产力度进行讨论，如果加大减产力度，油价将具备反弹基础。
由于石化行业收入、利润与油价正相关，在油价企稳回升前，石化公司的收入利润弹性将偏弱，油价相关投资机会不多。建议关注石化行业改革等主题。
风险提示：原油价格回落、改革进度低于预期。
【
有色
】
施毅：加工股估值较低
在供给侧改革优化龙头企业市场竞争格局的背景下，加工股的盈利能力普遍好转，
1
季报和中报（公告预披露）显示高增长。而经过近期疲弱市场洗刷，低估值个股不断涌现：集中在加工股，以及部分矿业股。
关注铝加工板块：明泰铝业、亚太科技、利源精致、南山铝业；铜加工板块：海亮股份、博威合金；矿业股：兴业矿业、中金岭南、碳酸锂（赣锋锂业和天齐锂业）。基本金属后续跟踪美国（共和党基建）和中国需求（比如
PMI
数据）是否会出现超预期因子。
小金属：碳酸锂预计
5
月将维持上行趋势。稀土和钨的价格上涨，稀土源于收储支撑，钨源于成本支撑。
风险提示：金属价格波动风险，市场风险，需求不及预期风险。
【
煤炭
】
吴杰：煤价短期仍将下跌，优选个股
（
1
）煤价回归政策目标，有利降低电价和用电企业成本，利好经济。（
2
）产能逐步释放，煤炭供给渐宽松。（
3
）市场更担忧需求，地产销售却又开始好转，短期煤价仍将维持弱势。
本周（
0501-0505
）受美国加息预期继续，国内资金收紧，
PMI
指数下跌影响，股票市场整体下跌，现货煤价、期货煤价下跌，煤炭股下跌，市场对周期的整体悲观情绪加重。全年看，行业不会太悲观，煤炭将从
4
季度和
1
季度的暴利行业回归正常盈利行业，煤炭毕竟是中国能源的根本，应该给予适当的估值。建议选择盈利确定性较大的公司，关注：兖州煤业，
*ST
煤气，中国神华，西山煤电，瑞茂通，陕西煤业，冀中能源，潞安环能，开滦股份，上海能源，中煤能源，新集能源，平煤股份，
*ST
郑煤。
风险提示：产能释放慢于预期，下游需求回升。
【
化工
】
刘威：行业重点个股
成长股看好永利股份、海利得、万润股份等，景气超预期的周期股，推荐红太阳（百草枯、三甲基吡啶）等，传统低估值白马继续看好，推荐万华化学等。
风险提示：主要产品价格下降。
【
建材
】
邱友锋：行业基本面维持高位，金融去杠杆压制估值
供给端因素对基本面形成支撑：在水泥协会及龙头企业主导下，行业协同力度强劲。预计
2017
年在企业协同、房地产补库存支撑下，水泥基本面仍有望维持高位；但受金融去杠杆（打压影子银行间接影响后续地产及基建预期），地产调控政策持续加码影响，水泥行业估值受压制，板块整体性行情难现，建议关注区域主题：雄安主题（冀东水泥、金隅股份）、一带一路（天山股份、西藏天路）。
风险提示：投资超预期下滑，房地产持续低迷。
【
建筑
】
杜市伟：行业逻辑逐步由主题主导过渡为基本面驱动
2016
年年报及
2017
年一季报显示行业基本面在改善，其中
PPP
板块改善幅度最大，其次是国际工程板块。但主题表现波动加剧，金融监管加严后市场风险偏好下降，赚钱效应难现。
5
月
10
日雄安新区总体规划及起步区控制性规划总体方案优化完善工作结束、即将召开“一带一路”高峰论坛等是值得关注的重大事件，但随着预期兑现，“主题性”因素或将逐步减弱，其行情投资逻辑将向基本面过渡。板块估值波动有望收窄，细分板块间估值也会出现分化趋势，建议自下而上精选个股，关注中钢国际、铁汉生态、东方园林、中工国际、中国铁建、中国建筑、金螳螂。
